20231103-天风证券-麒盛科技-603610.SH-国际订单回暖_舒福德品牌效益初显_4页_793kb

#麒盛科技季报点评总结

麒盛科技（603610）是一家专注于智能电动床领域的公司，总部在中国，主要市场位于北美和国内。2023年三季度报告维持“增持”投资评级，当前股价115元。

业绩方面，2023年前三季度收入同比增长13%，高达239亿元；归母净利润增长119%，达到19亿元。其中，三季度单季度收入同比增长272%，归母净利润同比下降62%，主要原因为基数效应和一次性因素影响。订单情况显示国际订单回暖，北美市场订单稳定增长约10%，欧洲市场增速超70%，国内订单增长率超过50%，受益于“舒福德”品牌线下门店建设和品牌效应初显。

财务指标变化显著，三季度毛利率同比上升38.1个百分点至38.01%，主要得益于美元汇率高位带来的汇兑收益、运费下降和原材料稳定；净利率略有下降，销售费用大幅增加233个百分点，管理费用减少24.1个百分点，财务费用负增长。产能利用率未饱和，公司在墨西哥和越南设厂，以支持北美市场，墨西哥工厂尚未充分利用。

风险因素包括市场竞争加剧、客户集中、国际需求波动、汇率变化和原材料价格波动等。未来展望，公司计划继续在国内布局，目标是到2025年归母净利润达315亿元，市盈率降至13倍以下。

评级维持增持，无具体目标价格。