20210131-浙商证券-酒水行业周报（2021年1月第5期）_茅五泸有望开门红_地方酒备货较好_14页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2021年1月第5期）

核心内容概述

本报告分析了2021年1月第5周酒水行业及食品饮料板块的表现，指出当前春节备货情况良好，白酒板块表现优于大盘，高端酒企具有较强确定性。报告认为，随着渠道库存低位，酒企将迎来补货潮，同时白酒行业消费升级趋势不变，市场份额将继续向龙头酒企聚集。投资建议方面，推荐关注五粮液、贵州茅台、泸州老窖等核心资产，短期弹性可关注ST舍得、酒鬼酒。

主要观点

渠道备货表现整体向好：2021年春节前酒企渠道备货情况良好，高端酒表现稳健，预计春节后将迎来补货潮。
白酒板块表现优于大盘：本周白酒板块涨幅为1.13%，高于沪深300指数的-3.91%和食品饮料板块的-0.31%。
名酒价格体系稳定：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等酒企在节前采取控货或挺价策略，以维持价格体系稳定。
白酒行业基本面向好：尽管近期波动较大，但白酒行业盈利能力和业绩确定性仍强，有望吸引增量资金进入。
高端酒确定性最强：高端酒在春节行情中表现更优，未来四个季度业绩有望实现较高增长。
行业长期趋势向好：白酒行业消费升级趋势不变，品牌集中度提升，市场份额持续向龙头酒企集中。

关键信息

重点酒企表现

贵州茅台：
- 3月款已打完，2月货陆续到达。
- 批价高位，成箱茅台批价3200元/瓶，散瓶批价2500-2600元/瓶。
- 批价价差维持在600元左右。
- 散装茅台加大供给，有助于控制价格，同时维持金融属性。
五粮液：
- 打款进度较好，上半月批价有所松动。
- 批价挺至980元/瓶，性价比高。
- 国窖批价与五粮液接近，预计春节旺季销量表现超预期。
泸州老窖：
- 节前采取控货策略，国窖1573、特曲60、头曲、二曲等产品停货，取消2月配额。
- 回款和发货进度较快，一季度任务几乎完成。
- 推进“白酒+互联网”业务，设立新零售管理公司，有利于产品推广。
古井贡酒：
- 一季度军令状任务预计春节前完成，省外完成情况较好。
- 高端产品增长较快，低端产品销售较弱。
- 2020年业绩基数较低，预计2021年一季度业绩表现优异。
洋河股份：
- 回款进度较去年弱，预计约为20%+。
- M3水晶瓶及M6+表现稳健，库存约半个月至一个月。
- 仍采用全面配额制，对渠道控制较强。
今世缘：
- 由于节后将逐月调价，提前打款和备货增加。
- 回款约30%，库存约1个半月。