深度报告-20250219-开源证券-上汽集团-600104.SH-公司首次覆盖报告_国企改革典范_深化电动智能化技术赋能反转可期_46页_5mb

报告摘要

上汽集团是中国汽车行业的领军企业，在电动化和智能化转型中积极布局，2025年2月获“买入”评级。
管理层变革：新任领导层年轻且经验丰富，涵盖营销、技术、出海等领域，推动合资及自主品牌转型。
技术赋能：推出“七大技术底座”（纯电、混动、氢能、电池、电驱、超混系统、智能车全栈方案），2024年实现固态电池量产，未来两年赋能近30款新车。
出海表现：连续多年海外销量第一，2024年尽管受欧盟关税和红海危机影响，但下半年销量环比恢复，计划扩大全球市场布局。
风险：国内/海外需求不及预期、行业竞争加剧、改革进度滞后。
盈利预测：2024-2026年归母净利润预计162亿元、100亿元、144亿元，PE分别为1254倍、203倍、141倍，估值仍有修复空间。

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