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中资美元债及A股、港股市场周报总结（2021年4月18日）

核心内容

本报告为2021年4月12日至4月16日期间，对中资美元债市场、A股市场和港股市场的综合分析。报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析师为张忆东和李彦霖（注意：李彦霖并非香港注册持牌人，不可在香港从事受监管活动）。报告涵盖了市场表现、估值水平、资金流动、投资者情绪、利率与汇率、风险提示等多个方面。

主要观点

A股市场表现

• 股指表现：本周A股重要股指除科创50微涨0.3%和创业板指持平外，其余均下跌，其中上证50跌幅最大为1.9%。
• 行业表现：汽车、煤炭和综合行业领涨，餐饮旅游、交通运输和银行行业领跌。
• 风格表现：微利股、低价股和亏损股指数领涨，低市盈率、大盘和高价股指数领跌。
• 主题表现：白酒指数涨幅最大为11.2%，其次是打板指数（8.7%）和智能IC卡指数（6.7%）。
• 投资者情绪：A股日均换手率降至0.99%，低于近五年中位数；沪深300股指期货基差率回正至0.06%。
• 资金流动：陆股通净流入247.1亿元人民币，主要流入电子、银行和消费者服务；北向资金净买入京东方A、中国中免等，净卖出顺丰控股、隆基股份等。
• 市场估值：多个行业市净率处于相对较低分位数，如计算机、综合、纺织服装等；沪深300、创业板、中小板、上证50预测PE处于较高分位数。

港股市场表现

• 股指表现：除恒生科技和恒生中型股下跌外，其余重要指数均上涨，恒生指数涨幅最大为0.94%。
• 行业表现：恒生能源业、原材料业和非必需性消费业领涨，资讯科技业和金融业领跌。
• 估值水平：恒生指数预测PE为13.1倍，PE（TTM）为15.0倍，均处于2005年以来的中位数和3/4分位数之间；市净率为1.2倍，低于2002年以来的1/4分位数。
• 资金流动：港股通净流入37.73亿元人民币，南向资金主要流入电子元器件、石油石化和计算机；净买入腾讯控股、中芯国际等，净卖出中国移动、美团-W等。
• 投资者情绪：恒生波指升至18.8，处于2012年以来的56%分位数；主板卖空成交比升至12.9%，换手率处于较高分位数。
• 利率与汇率：HIBOR隔夜利率上升0.1bp至0.04%，美元兑港元汇率为7.7713；USDCNH一年期风险逆转指数为2.38，处于2011年以来的28%分位数。

中资美元债市场

• 市场表现：本周中资美元债市场整体下跌，彭博巴克莱中资美元债指数下跌0.51%，投资级下跌0.55%，高收益下跌0.43%。
• 特定债券：华融金融Ⅱ相关债券遭遇恐慌性抛售，但价格在最后两个交易日止跌回升。
• 市场分类：非金融企业中资美元债回报指数微涨0.06%，金融企业中资美元债回报指数下跌0.70%，房地产企业中资美元债回报指数下跌0.20%。

关键信息

• 市场情绪：A股和港股的投资者情绪均有所波动，A股换手率下降，港股卖空比例上升。
• 资金流向：A股陆股通资金净流入，北向资金主要流入电子、银行和消费者服务；港股通资金净流入，南向资金流入电子元器件、石油石化和计算机。
• 估值水平：A股多个行业市净率处于相对较低水平，港股估值处于中等水平，部分行业如能源业、原材料业表现较好。
• 汇率与利率：人民币对美元汇率小幅下跌，美元兑离岸人民币为6.5270；HIBOR利率小幅波动，USDCNH一年期风险逆转指数处于较低水平。
• 风险提示：全球经济增速下行、中美货币政策宽松不达预期、大国博弈风险。

数据图表

• A股重要指数涨跌幅：图表1
• A股行业指数涨跌幅：图表2
• A股风格指数涨跌幅：图表3
• A股主题指数涨跌幅：图表4
• A股重要指数市盈率（TTM）：图表5
• A股重要指数PB：图表6
• A股重要指数预测市盈率：图表7
• 沪深300指数风险溢价：图表8
• 沪深300股息率-十年期国债收益率：图表9
• A股IPO募资数据：图表17、18
• 重要股东增减持数据：图表19、20
• 定增募资数据：图表21、22
• 限售股解禁市值：图表23
• 港股重要指数涨跌幅：图表36
• 恒生综指行业涨跌幅：图表37
• 恒生指数EPS预测增速：图表38
• 港股通净买入：图表48
• 港股通成交占比：图表49
• AH溢价指数：图表47
• 中资美元债回报指数：图表64、65、66、67

风险提示

• 全球经济增速下行：可能对市场造成压力。
• 中、美货币政策宽松不达预期：可能影响市场流动性。
• 大国博弈风险：可能引发市场波动。

投资建议

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

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