20210314-华创证券-中资美元债周报_投资级继续下跌_高收益跌势企稳_21页_1mb

报告摘要

中资美元债周报总结 - 2021年3月14日

核心内容概述

本周中资美元债市场整体表现分化，投资级债券继续下跌，而高收益债券跌势企稳，部分行业表现突出。同时，市场关注点转向中美政策动态、全球经济展望及部分房企和城投的债务风险。

主要观点

市场走势：
中资美元债指数本周下跌0.22%，新兴市场美元债指数下跌0.23%。投资级债券下跌0.33%，高收益级债券小幅上涨0.09%。
- 房地产美元债利差走阔18.721bps，表现整体偏弱。
- 银行美元债利差走阔0.671bps，金融服务业投资级小幅下跌。
- 工业类投资级小幅下跌，部分企业如清华同方、上港集团等下跌，而中国宏桥、中国国储等小幅上涨。
- 永续债整体表现稳定，房地产与金融行业永续债波动较小。
政策与经济动态：
- 中国1-2月美元计价出口同比激增60%，显示出口强劲。
- 美国刺激法案通过，耶伦表示通胀可控，决策层有应对工具。
- 经合组织将2021年美国经济增长预测提高至6.5%，全球经济增长预测提高至5.6%。
- 中国将充实反制裁法律工具箱，推进涉外领域立法，完善香港选举等法律。
国际关系动态：
- 美国国务卿布林肯和国家安全顾问将与中方官员在阿拉斯加会晤。
- 日本、美国、印度、澳大利亚举行“四方安全对话”首次领导人峰会。
市场指标：
- 美国10年期国债利率上行5.86bps，2年期国债利率上行1.01bps，10年-2年期国债利差为147.373bps。
- Libor-OIS利差为11.73bps，较上周走阔0.76bps。
- 欧元兑美元掉期点-4.08bps，较上周走阔3.15bps；日元兑美元掉期点-8.5bps，较上周走阔3bps。
- 中国主权债CDS指数下跌1.94%，北美投资级CDS指数下跌2.38%。

关键信息

一级发行信息

新发债券：
- 北京汽车：3.5亿美元，2%息票，3年到期，评级为BBB / _ / BBB+。
- 浙商银行：5亿美元，1.1%息票，3年到期，评级为BBB- / _ / _。
- 绍兴市上虞区国有资本投资运营：3亿美元，2.95%息票，3年到期，评级为_/ _ / BBB-。
- 陕西金融资产管理股份有限公司：2亿美元，3.2%息票，3年到期，评级为_/ Baa3 / _。
- Zhejiang Seaport International：7亿美元，1.98%息票，5年到期，评级为_/ _ / _。
- 西安航天高技术产业发展集团：0.61亿美元，2.7%息票，3年到期，评级为_/ _ / _。
- 如东县金鑫交通工程建设投资：0.5亿美元，2.4%息票，3年到期，评级为_/ _ / _。
增发债券：
- 时代中国控股：1亿美元，5.9%息票，5年到期，评级为B+ / B1 / BB-。
评级调整：
- 力高集团：长期发行人违约评级由B上调至B+，高级无担保债务由B上调至B+，有抵押高级债券由B上调至B+。
- 重庆市能源投资集团有限公司：长期发行人违约评级由BBB *-下调至RD，高级无担保债务由BBB *-下调至RD。
- 仁恒地產(香港)有限公司：长期评级由/上调至Ba3。
- 弘阳地产：长期本/外币发行人信用由B下调至NR（无评级）。
- 东方证券：长期评级由Baa3下调至Baa2，高级无担保债务由Baa3下调至Baa2。
- Zhejiang Seaport：高级无担保债务由/上调至A1。
- 北京汽车：高级无担保债务由/上调至BBB+。

二级市场观察

中资美元债收益与其他市场比较：
- 中资美元债指数下跌0.22%，新兴市场美元债指数下跌0.23%。
投资级和高收益利差比较：
- 投资级利差走阔2.42bps，高收益利差走阔20.06bps。
房地产行业：
- 房地产美元债利差走阔18.721bps。
- 华夏幸福、佳兆业、万达集团等房企债券下跌，蓝光发展、新力控股、建业地产等个券上涨。
城投债：
- 投资级城投债走势基本平稳，徐州经开、滇池投资、新疆交投跌幅较大，泰州华信、云南投资、青岛华通国资等涨幅较大。
- 惠誉评级A-级以上城投债表现平稳，部分收益率波动较大的城投债值得关注。
金融服务业：
- 投资级小幅下跌，中信信惠、西证国际、华泰国际等个券下跌靠前，同创九鼎、中国华融、中融国际等债券上涨。
工业行业：
- 投资级小幅下跌，部分企业如清华同方、上港集团等下跌，而中国宏桥、中国国储、北大方正等小幅上涨。
永续债：
- 整体表现稳定，房地产与金融行业永续债波动较小。