20230131-湘财证券-银行业双周报_16家上市行业绩相对稳定_继续看好行业估值修复_9页_1mb

银行业双周报总结

核心内容

2023年1月9日至1月20日，银行板块（申万）上涨1.75%，跑输沪深300指数3.29个百分点，行业涨幅排名23/31。板块整体表现相对稳定，股份行和农商行涨幅居前，大型银行和城商行涨幅较小。市场整体震荡上行，受益于疫情快速过峰后居民消费复苏，以及房地产融资政策放宽带来的积极影响。

主要观点

1. 市场回顾

• 银行板块表现：银行指数上涨1.75%，涨幅低于沪深300指数。
• 子板块表现：股份行和农商行涨幅领先，分别为3.06%和1.93%。
• 行情亮点：瑞丰银行涨幅最大（+13.63%），邮储银行、招商银行等表现较好；成都银行、兰州银行等表现较差，跌幅分别为-5.09%和-4.20%。
• 行业展望：随着楼市风险趋于收敛和信贷结构改善，银行股估值修复趋势有望持续。

2. 资金市场

• 央行操作：近两周央行公开市场净投放22580亿元，节前短期资金利率攀升，DR001、DR007等利率维持在政策利率附近。
• 同业存单：1年期存单发行利率整体上升，国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.58%、2.59%、2.76%、2.74%，存单利率上行幅度为10~23bp。
• 净融资额：月初至1月29日存单净融资额为-1365.9亿元，处于历史较低水平，主要受春节假期影响。

3. 行业动态

• 业绩快报：16家上市银行发布2022年业绩快报，利润增速保持较高水平，资产质量相对稳定。
• 业绩变化：
  • 资产增速平均上行0.36%。
  • 营收增速较2022年三季度有所下滑，但净利润增速平均提高0.45%。
  • 大部分银行不良贷款率持平或下降，仅有5家银行不良率上升。
  • 拨备覆盖率和拨贷比整体略有下降，但幅度较小，资产质量保持稳定。
• 政策动向：银保监会2023年工作会议提出支持经济复苏、优化消费和进出口金融服务、促进金融与房地产正常循环、加强信用风险管理和地方债务化解等重点任务。

4. 投资建议

• 估值修复主线：
  • 区域行业绩具有韧性，有望率先受益于基本面改善。
  • 楼市风险收敛后，前期调整较大的股份制银行估值有望继续修复。
• 预期改善：房地产融资政策放宽，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产资产风险趋于收敛。防疫措施优化后，信贷结构有望改善，二季度起息差降幅或将缩窄。
• 评级：维持银行行业“增持”评级。

关键信息

• 政策支持：银保监会强调支持经济运行整体好转，优化进出口贸易金融服务，推动房地产行业向新发展模式过渡。
• 风险因素：经济增长不及预期、行业信用风险释放、政策落实不及预期。
• 行业表现：16家上市银行业绩保持较高增速，资产质量稳定，为银行股修复提供支撑。

信息披露

• 人事变动：农业银行、青农商行等多家银行披露了高管变动信息。
• 可转债发行：瑞丰银行、齐鲁银行等银行发布可转债发行或转股相关公告。
• 对外投资：建设银行拟与万科合作设立住房租赁子基金，推动住房金融业务转型。

风险提示

• 经济增长不及预期；
• 行业信用风险释放；
• 政策落实不及预期。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%~15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%~5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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