20230214-湘财证券-银行业双周报_信贷增长超预期_继续关注板块机会_11页_2mb

银行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的银行业双周报，分析了2023年2月14日前两周的市场表现、资金市场动态、行业动态及投资建议。报告指出，当前银行板块整体表现承压，但信贷增长超预期，政策支持持续，行业基本面有望逐步改善，板块估值修复机会显现。

主要观点

市场回顾

• 银行指数表现：近两周（2022.01.30-2023.02.10），银行(申万)指数下跌3.31%，落后沪深300指数1.51个百分点，行业涨幅排名30/31。
• 子板块表现：大型银行微涨，股份行和城商行跌幅较大，农商行表现持平。
• 涨幅前列银行：长沙银行(+6.20%)、常熟银行(+5.38%)、重庆银行(+0.99%)、交通银行(+0.62%)、农业银行(+0.34%)。
• 跌幅前列银行：宁波银行(-5.42%)、杭州银行(-5.72%)、邮储银行(-6.33%)、招商银行(-7.04%)、平安银行(-7.60%)。

资金市场

• 资金环境：央行公开市场操作净回收1180亿元，资金利率有涨有落，短期资金利率维持在政策利率上方。
• 存单利率：1年期存单利率上行，国有行/股份行/城商行/农商行分别为2.63%、2.64%、2.78%、2.77%，大行与中小行存单利差缩窄至14bp。
• 净融资额：1月存单净融资额为-534.4亿元，但月初至2月10日净融资额达7122.3亿元，反映市场资金需求明显回暖。

行业动态

• 信贷增长超预期：1月新增人民币贷款4.90万亿，同比多增9200亿，贷款余额同比增速为11.3%，中长期贷款增速为11.20%。
• 企业贷款结构优化：企业中长期贷款同比多增1.4万亿，短期贷款同比多增5000亿，票据融资同比少增5915亿，企业贷款结构明显改善。
• 居民贷款待修复：1月居民贷款新增2572亿，同比少增5858亿，其中中长期居民贷款同比少增5193亿，短期居民贷款转为正增341亿，但同比少增665亿，短期贷款修复趋势尚需观察。
• 政策支持：楼市十六条融资措施、基建配套贷款等政策持续落地，推动企业贷款增长，但居民贷款需求仍受经济修复不确定性和春节假期影响。

《商业银行金融资产风险分类办法》发布

• 实施时间：2023年7月1日起正式施行。
• 主要内容：扩大风险分类对象，由贷款扩展至所有承担信用风险的金融资产；强调以债务人为中心的分类理念；设定重组资产观察期为至少1年，不再统一要求重组资产必须分为不良。
• 影响：对资产认定不严格的银行可能扩大不良资产规模，增加预期信用损失计提；有利于银行明确资产分类，提升信用风险管理能力。

关键信息

• 信贷增长：1月信贷增长超预期，企业贷款结构持续优化，反映政策积极发力的效果。
• 居民贷款：居民贷款需求仍待修复，短期贷款表现向好，但中长期贷款增长乏力。
• 风险分类新规：新规实施将提升银行资产分类的科学性，可能对部分银行的不良资产规模和预期信用损失产生影响。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，建议关注具备业绩韧性的区域银行和前期调整较大的股份制银行，尤其是大财富业务布局完善的股份行。

投资主线

1. 区域银行：业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现领先同业。
2. 股份制银行：随着楼市风险趋于收敛，估值有望继续修复，若资本市场表现向好，大财富业务布局完善的股份行将进一步受益于中收贡献扩大。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响银行信贷需求和资产质量。
• 行业信用风险释放：需关注不良资产规模扩大及信用风险传导。
• 政策落实不及预期：可能影响信贷结构优化和风险分类新规实施效果。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，不保证信息来源、准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。
• 本报告版权归属湘财证券，未经许可不得擅自转载或引用。

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