银行业：存量按揭利率调整影响有限，居民信贷投放改善-20230724-银河证券-17页_1mb

银行业行业动态报告总结

核心内容概览

2023年二季度经济增长低于预期，但6月部分数据实现边际改善。GDP单季增长6.3%，累计增长5.5%；规模以上工业增加值同比增长4.4%，高于5月；固定资产投资同比下滑17.06%，但环比增长高于5月；社会消费品零售总额同比增长3.1%，出口同比下降12.4%；PMI录得49%，高于5月水平。整体来看，经济复苏仍处于弱状态，但部分数据有所改善。

主要观点

1. 存量按揭利率调整影响有限

• 存量按揭贷款利率可能面临自主协商调整，但主要针对优质客户，以缓解银行提前还款压力。
• 自主协商调整对银行息差影响有限，预计对整体贷款余额定价影响分别为0.83BP、2.5BP、4.16BP（按加点幅度下调10BP/20BP/30BP）。
• “金融支持房地产16条”延期继续对银行资产质量形成支撑，有助于改善房企融资环境和银行不良生成。

2. 居民信贷投放改善

• 6月新增社融4.22万亿元，高于预期，信贷是主要增长动力。
• 居民信贷投放有所改善，新增居民贷款9639亿元，同比多增1157亿元。
• 企业贷款结构偏优，票据融资减少，短期和中长期贷款同比多增。

3. 银行业绩分化，估值偏低

• 上市银行一季度营收和净利增速较2022年走弱，但盈利能力总体稳健。
• 城商行和农商行表现优于国有行和股份行，部分银行净利增速超过10%。
• 当前银行板块估值PB为0.46倍，处于历史偏低位置，具备一定估值性价比。

关键信息

1. 宏观经济数据

• GDP：2023Q2增长6.3%，累计增长5.5%。
• 工业增加值：6月增长4.4%，高于5月。
• 固定资产投资：6月同比下滑17.06%。
• 社会消费品零售总额：6月增长3.1%，两年复合增速为3.1%。
• 出口：6月同比下降12.4%。
• PMI：6月录得49%，高于5月水平。

2. 社融与信贷数据

• 6月新增社融4.22万亿元，高于预期。
• 新增人民币贷款3.24万亿元，同比多增1825亿元。
• 新增政府债券5388亿元，同比少增1.08万亿元。
• 新增居民贷款9639亿元，同比多增1157亿元。
• 新增企业贷款2.28万亿元，同比多增687亿元。

3. 利率情况

• MLF利率保持不变，1年期为2.65%，5年期以上为4.2%。
• LPR利率保持不变，1年期为3.55%，5年期以上为4.2%。

4. 银行业绩表现

• 2023Q1，42家上市银行合计实现营业收入1.5万亿元，同比下降4.39%。
• 归母净利润5742.96亿元，同比增长2.09%。
• 平均年化ROE为12.69%，同比下降0.08个百分点。
• 城商行逆势高增，净利润同比增长21.4%。

5. 资产质量与资本充足率

• 商业银行不良率1.62%，环比下降0.01个百分点。
• 拨备覆盖率205.24%，环比下降0.61个百分点。
• 资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别下降0.31、0.31和0.24个百分点。

投资建议

推荐标的

• 国有行：在“中特估”催化下，推荐建设银行（601939）和中国银行（601988）。
• 城农商行：优选江浙地区业务模式优异、成长性突出的银行，推荐江苏银行（600919）、常熟银行（601128）和宁波银行（002142）。
• 股份行：关注零售业务领先、财富管理竞争力突出的银行，推荐招商银行（600036）和平安银行（000001）。

重点公司数据

风险提示

• 宏观经济增速不及预期可能导致银行资产质量恶化。

结论

银行业整体基本面有望企稳，不良风险总体可控，估值性价比突出，具备吸引长线资金布局的潜力。未来应关注利率调整、信贷投放改善、财富管理转型及金融科技应用对银行盈利和竞争力的影响。