20230509-湘财证券-银行业双周报_上市行一季度业绩有望见底_9页_1mb

银行业双周报总结

核心内容

2023年5月9日发布的湘财证券银行业双周报指出，银行板块在近两周表现优于沪深300指数，估值回升，整体呈现修复迹象。分析师认为，随着经济疫后修复和政策支持，银行基本面有望在二季度企稳，推动估值进一步修复。

主要观点

• 市场表现：
  近两周银行（申万）指数上涨4.65%，涨幅排名4/31，领先沪深300指数5.04个百分点。大型银行表现优于股份行和城商行，涨幅分别为8.94%、3.09%、3.43%。涨幅前五的银行包括民生银行（+16.57%）、中信银行（+15.46%）、中国银行（+13.97%）、交通银行（+9.84%）、渝农商行（+9.33%）。

• 资金市场：
  央行公开市场操作净回收2650亿元，短期资金利率明显回落。DR001/DR007/隔夜拆借/7天拆借利率分别下降至1.07%、1.66%、1.21%、1.76%。存单利率多下行，国有行/股份行/城商行/农商行1年期存单利率分别为2.56%、2.57%、2.77%、2.76%，利差上行3bp至21bp。4月存单净融资额为2629.2亿元，月初至5月5日达3938.9亿元，显示银行资金需求较高。

• 行业动态：
  一季度上市银行资产规模同比增速较2022年提高，但营收和利润增速下滑。其中，农商行营收和利润增速上升，主要受益于非息收入增长，如债券投资公允价值回升和手续费收入增加。一季度银行息差平均下行7bp，大型银行下行幅度更大（14bp），中小银行约为6bp。资产质量整体稳定，不良贷款率略有下降，拨备覆盖率提升。

  银保监会发布《关于2023年加力提升小微企业金融服务质量的通知》，要求银行加强精准支持，增加信用贷款投放，合理控制贷款质量。小微贷款利率已降至4.42%，较上月和去年同期分别下降11和41个基点，预计未来将保持平稳。这有助于改善小微贷款业务比重较高的中小银行息差，并提升其盈利能力。

关键信息

1. 业绩表现

• 一季度银行资产规模同比增速提高，但营收和利润增速较2022年下滑。
• 农商行营收和利润增速改善，大型银行、股份行和城商行利润增速下滑。
• 息差平均下行7bp，大型银行下行幅度更大。

2. 政策动向

• 银保监会调整小微金融服务政策，强调信用贷款投放和贷款利率平稳。
• 小微贷款利率已降至4.42%，预计未来保持稳定。
• 房地产融资政策放宽，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产风险趋于收敛。

3. 投资建议

• 维持行业“增持”评级。
• 建议关注两类银行：一是区域行业绩具有韧性，有望率先受益于基本面改善；二是股份制银行，随着楼市风险收敛，估值有望继续修复。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 行业信用风险释放
• 政策落实不及预期

信息披露摘要

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

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