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水泥行业量价齐升 —— 建材行业周报

核心内容概述

2018年9月17日发布的建材行业周报指出，水泥行业在上周呈现量价齐升的趋势，全国水泥市场价格环比上涨0.9%，部分区域如山西、山东、贵州等价格涨幅显著，达到10-50元/吨。同时，水泥产量在8月份同比增长5%，使得1-8月水泥产量由负转正，增幅达0.5%。玻璃行业则出现产量增长，但市场价格涨跌互现，区域差异明显。整体来看，建材行业在第三季度仍有望保持较高业绩增长，但需警惕需求衰退风险。

主要观点

• 水泥行业：全国水泥市场持续走强，价格稳定上涨，主要受季节性需求提升和供给端的限产影响。
• 玻璃行业：价格走势分化，部分区域如华东、华南价格小幅上调，但整体市场需求增长有限。
• 行业趋势：随着行业高景气度持续，量价齐升成为常态，业绩增长将成为驱动因素。
• 投资策略：推荐海螺水泥、金晶科技、中国巨石、北新建材、华新水泥、帝欧家居、伟星新材、东易日盛、万年青等公司，权重分别为10%和15%。
• 风险提示：需关注需求衰退超出预期的风险。

关键信息

1. 水泥市场情况

• 全国水泥价格：环比上涨0.9%，主要上涨地区包括山西、山东、贵州、江苏北部、安徽北部、辽宁中部等地。
• 市场需求：9月中旬，水泥市场需求温和提升，企业发货量恢复至8-9成或产销平衡。
• 库存变化：全国水泥库容比为54.62%，环比下降1.69%。各区域库存均有所下降，显示需求增强。
• 区域表现：
  • 华北地区：水泥价格趋强运行，部分企业上调价格，库存下降。
  • 东北地区：价格平稳，库存下降明显，部分企业酝酿价格上行。
  • 华东地区：价格继续上调，企业发货量在8成以上，库存维持在中等水平。
  • 中南地区：价格再次上调，受台风影响，部分区域出货受阻。
  • 西南地区：水泥价格大幅拉涨，部分企业为提高客户接受度逐步上调报价。
  • 西北地区：价格以稳为主，部分企业微调，但整体需求疲软。

2. 玻璃市场情况

• 浮法玻璃：市场价格涨跌互现，区域成交差异较大。部分企业库存下降，订单量稳定。
• 光伏玻璃：市场走势平稳，企业报盘稳定，订单量变化不大。
• 无碱粗纱：市场稳价意向较强，价格暂稳，部分产品价格有上调预期。
• 中碱粗纱：市场产销平稳，库存偏低，价格无明显调整。

3. 建材行业动态

• 行业指数：上周申万建筑材料指数下跌5.02%，较沪深300指数低3.94个百分点。
• 投资组合：上周组合下跌7.51%，部分公司如帝欧家居、伟星新材表现相对较好。
• 政策动向：
  • 江西省将对水泥玻璃等行业实行工业污染源清单制管理。
  • 京津冀秋冬季大气污染治理方案预计10月前落地。
  • 固定资产投资有望趋稳，对建材行业构成利好。

4. 投资策略

• 重点推荐公司：
  • 海螺水泥（10%）、金晶科技（10%）、中国巨石（10%）、北新建材（10%）、华新水泥（10%）、帝欧家居（15%）、伟星新材（15%）、东易日盛（10%）、万年青（10%）。
• 行业前景：第三季度建材行业业绩增长仍保持较高水平，业绩将成为主要驱动因素。

行业数据概览

风险提示

• 需求衰退：若需求衰退程度超出市场预期，可能对行业增长产生不利影响。

附录

• 相关研究报告：涵盖建材行业2013至2017年的策略分析，提供行业历史趋势参考。
• 分析师简介：赵军胜，东兴证券研究员，拥有丰富的行业研究经验，多次获得分析师奖项。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

总结

该周报详细分析了水泥和玻璃市场行情，指出行业整体呈现量价齐升趋势，同时提示了潜在风险。水泥市场在供给端限产和需求端回暖的双重作用下持续走强，而玻璃市场则因区域差异和需求疲软，表现分化。投资组合推荐权重以海螺水泥、金晶科技等公司为主，预计第三季度行业业绩仍有望保持增长。