20180924-东兴证券-建材行业周报_8月水泥量价齐升未改供给端逻辑_24页_1mb

报告摘要

8月水泥量价齐升未改供给端逻辑 - 建材行业周报总结

核心内容概述

2018年9月24日发布的建材行业周报指出，8月份全国水泥行业出现量价齐升的现象，尽管部分区域水泥价格出现小幅回落，但整体价格趋势仍保持稳中有升。这一现象主要源于环保政策和行业环境对水泥企业的影响，促使行业进入优胜劣汰阶段，优势企业市场占有率提升，而小企业被迫停产限产，导致规模以上水泥企业产量同比由负转正。供给端受限逻辑未变，行业仍处于结构性调整阶段。

主要观点

1. 行业整体表现

申万建筑材料指数上周上涨 5.04%，略低于沪深300指数 0.15个百分点。
行业组合涨幅为 4.70%，略低于行业基准指数 0.34个百分点。
水泥价格连续5周上涨，浮法玻璃价格涨跌互现，光伏玻璃价格稳定但低位持续。
行业回暖符合预期，特别是水泥行业在走出淡季后表现强劲。

2. 水泥价格区域情况

价格上涨地区：山东、重庆、陕西、皖北、苏北、湘北、黔南等地，涨幅为 10-50元/吨。
价格回落地区：福建出现小幅回落，10元/吨。
未来展望：随着雨水天气减少，下游需求将恢复，水泥价格稳中有升趋势不变。

3. 水泥库存情况

全国水泥库容比为 54.19%，环比下降 0.43%。
中南地区库存上升，华北、东北地区保持不变，华东、西南、西北地区库存下降。

4. 玻璃行业动态

光伏玻璃市场稳定，但价格持续低位，市场涨价意识渐强。
浮法玻璃市场涨跌互现，区域成交情况不一。
无碱粗纱市场价格小幅松动，中碱纱市场稳价观望。
玻璃库存上升至 3067万重箱，开工率为 64.05%，总产能 13.27亿重箱，在产产能 9.28亿重箱。

5. 行业动态

多地重大项目密集披露，补区域短板将带来建设高峰。
国家发改委强调加大基础设施补短板力度，稳定有效投资。
贵州发布秋季错峰生产通知，水泥熟料生产线需停30天。

6. 投资策略

重点推荐公司及权重如下：
- 海螺水泥（10%）
- 金晶科技（10%）
- 中国巨石（10%）
- 北新建材（10%）
- 华新水泥（10%）
- 帝欧家居（15%）
- 伟星新材（15%）
- 东易日盛（10%）
- 万年青（10%）
风险提示：旺季需求改善程度和持续性不及预期。

关键信息

水泥市场

价格上涨原因：环保限产、需求恢复、库存偏低。
价格回落原因：台风、降雨影响下游需求，如福建。
区域表现：
- 华北地区：北京、天津、河北、山西等地区水泥价格趋稳或小幅上涨。
- 华东地区：江苏、浙江、安徽等地水泥价格持续上涨。
- 西南地区：重庆、四川、贵州等地水泥价格上调。
- 西北地区：陕西、甘肃、宁夏等地水泥价格稳中有升。
- 东北地区：辽宁、吉林、黑龙江等地水泥价格稳中有涨。

玻璃市场

光伏玻璃价格稳定，但低位持续。
浮法玻璃价格涨跌互现，区域成交不一。
无碱粗纱价格小幅下行，中碱纱市场稳价观望。
电子纱市场供需平稳，价格维持在 12800-13500元/吨。

行业动态

房地产政策：广东省拟调整商品房预售制度，逐步取消预售制。
一带一路：西部地区迎来发展机遇，基础设施建设加快。
京津冀协同发展：北京、河北加大基础交通建设，雄安新区投资规模达 3000亿元。
基础设施投资：国家发改委强调加大基础设施补短板力度，推动有效投资稳定增长。
水利投资：172项重大水利工程已开工 130项，投资规模超 1万亿元。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%-15%；
- 中性：相对市场基准指数收益率 -5% 至 +5%；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
- 中性：相对市场基准指数收益率 -5% 至 +5%；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

分析师信息

分析师：赵军胜
执业证书编号：S1480512070003
联系方式：
- 电话：010-66554088
- 邮箱：zhaojs@dxzq.net.cn
研究背景：中央财经大学经济学硕士，拥有多年行业研究经验，专注于建材、建筑等领域。

总结

水泥行业在环保政策和行业调整背景下继续维持供给端受限逻辑，8月份实现量价齐升。玻璃市场表现分化，光伏玻璃稳定但价格低位，无碱粗纱价格小幅松动。行业整体呈现回暖趋势，重点区域如华北、华东、西南等地水泥价格持续上涨。行业政策支持基建、房地产和水利等领域的投资，推动市场发展。分析师建议关注龙头水泥企业及优质公司，同时提示旺季需求不及预期的风险。

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