20231101-太平洋-山东高速-600350.SH-2023年Q3点评_车流量持续增长_业绩稳健_4页_1mb

山东高速2023年第三季度财务报告，前三季度营收同比增275%至1541亿元，净利润同比增134%至258亿元。单季业绩稳健，Q1、Q2、Q3营收分别为442亿、529亿、570亿，净利润分别为81亿、96亿、82亿。

主要业务来源为收费路桥运营和投资运营：收费路桥通行费收入818亿元，同比增长911%；投资收益971亿元，同比增长876%。公司毛利率约24%，销售净利率约20%，财务稳健。

未来增长看点：两个改扩建公路项目（京台高速齐济段和济菏高速）计划在24-25年竣工，预计将推动车流量增长，促进业绩提升。

投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价高于当前收盘价，预计相对沪深300指数涨幅介于5%至15%之间。

风险提示：在建工程进度可能低于预期，车流量下滑幅度超出预期可能导致业绩调整。盈利预测显示2023-2025年营业收入和净利润持续稳定增长，ROE和ROA保持在8%左右水平。

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