20230427-国联证券-山东高速-600350.SH-归母净利润同增13_一季度业绩符合预期_3页_726kb

山东高速（600350）2023年一季度业绩表现优异，各项指标同比大幅增长。公司实现营收同比增长2427%，归母净利润同比上升1295%，扣非归母净利润同比增加985%。其中，通行费收入同比增长11%，京台高速表现亮眼，济青高速和京台高速分别实现显著增长。

尽管部分项目因施工或改扩建导致收入下降，但省外路产普遍增长，投资收益大幅增加，其中权益法核算的长期股权投资收益增长尤为显著。

该机构维持对公司的“买入”评级，2023-2025年营收预测分别为20168亿元、21226亿元和22220亿元，归母净利润分别预计为3482亿元、3759亿元和4000亿元。给予公司2023年11倍PE，目标价792元。

风险提示包括改扩建投入超预期、车流量恢复不及预期，以及行业收费政策变化。