建筑施工行业2022年一季度观察报告：基建投资或将成为建筑施工行业重要驱动，行业利润增速继续承压_17页_1mb

建筑施工行业2022年一季度观察报告总结

核心内容

2021年及2022年一季度，全国建筑业总体维持中低速增长。新签合同额保持增长，但增速有所下降，行业集中度进一步提升。房地产开发投资增速继续下降，拿地和销售数据走弱，对新开工面积形成抑制，或将延续下行趋势；而基建投资作为“稳增长”的重要抓手，增速回升明显，有望成为行业增长的主要驱动力。

主要观点

1. 行业增长态势

• 全国建筑业总产值及新签合同额维持中低速增长。
• 2021年建筑业总产值增长11.00%，2022年一季度增长9.20%。
• 新签合同额2021年增长5.96%，2022年一季度增长2.12%，增速下降明显。
• 行业集中度持续提升，前八大中央企业新签合同额占比达51.30%，较2021年提升13.42个百分点。

2. 企业盈利状况

• 建筑施工企业营业收入和利润总额环比负增长，延续下行趋势。
• 营业利润率中位数为8.55%，同比下降0.99个百分点，环比下降3.05个百分点。
• 受主要原材料价格上涨影响，行业整体利润率承压。
• 中央企业和地方国有企业盈利表现优于民营企业，行业分化明显。

3. 财务流动性状况

• 建筑施工企业短期流动性趋紧，货币资金/短期债务中位数为0.68倍，同比下降15.13%。
• 民营企业流动性压力较大，货币资金/短期债务中位数为0.29倍，同比下降34.44%。
• 建筑施工企业整体外部融资压力仍较大，筹资活动产生的现金流量净额同比增长28.43%。

4. 债券发行情况

• 2022年一季度建筑施工企业发债数量及发行金额同比有所增长，但环比下降。
• 银行间市场债券发行期数和规模继续领先交易所市场，占比达83.58%。
• 发行主体向高等级集中趋势未发生根本性变化，AAA级主体债券发行规模占比最高。
• 中央企业债券发行规模明显领先，占总规模的76.25%，同比增长80.26%。

关键信息

下游行业发展

• 房地产开发投资增速继续下降，2022年一季度增速为0.70%，房地产新开工面积负增长。
• 房地产拿地和销售数据走弱，对新开工面积形成抑制，房地产投资或将延续下行趋势。
• 基建投资增速回升明显，2022年一季度增速为8.50%，受“稳增长”政策和财政支持影响。

政策导向

• “十四五”建筑业发展规划推动行业从“量”的扩张转向“质”的提升。
• 政策聚焦规范管理、促进行业转型升级、推动绿色建筑、智能建造及无障碍设施建设。
• 各地对超高层建筑进行严格管控，以保障安全和与消防能力匹配。

债券利率与利差

• 2022年一季度建筑业发行主体的发行利率均值呈下降趋势。
• 信用等级与发行利率均值、利差均值呈负向关系，高信用等级主体融资成本较低。
• 超短期融资债券发行规模最大，利率区间为2.00%~5.20%，均值为2.54%。

行业趋势展望

• 建筑施工行业总体维持中低速增长，下游需求中基建投资将成为主要驱动力。
• 行业集中度将持续提升，中央企业及地方国有企业在盈利和融资方面具有明显优势。
• 房地产行业基本面弱化，流动性压力较大，投资信心不足，预计仍面临下行压力。
• 建筑施工企业需关注短期流动性风险，尤其对民营企业，其偿债能力较弱，需警惕资金链问题。

结论

建筑施工行业在2022年一季度整体呈现中低速增长态势，盈利承压，流动性趋紧。随着“稳增长”政策的推进，基建投资有望成为行业增长的重要支撑，而房地产投资则面临持续下行压力。行业集中度进一步提升，高信用等级主体及中央企业在融资和盈利方面具有明显优势，未来行业将更趋向于高质量发展。