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煤炭行业一周动向总结（2018年4月15日）

核心内容

本周煤炭行业整体表现偏弱，动力煤与焦炭市场均出现价格下行趋势，但市场底部逐渐显现。同时，焦煤市场相对稳定，行业政策与市场动态对价格走势产生一定影响。

主要观点

动力煤市场

• 需求：4月沿海六大电厂日均耗煤量为68.15万吨，环比上升2.47万吨，高于3月均值64万吨，印证了需求后移。
• 库存：沿海六大电厂煤炭库存为1409.56万吨，周环比下降21.04万吨，库存可用天数为20.68天，周环比下降1.1天。
• 港口：秦皇岛港库存高位盘桓，港口成交清淡，锚地船舶数与预到船舶数均低于去年同期。
• 供给：产地煤矿基本恢复正常开工，动力煤库存为1544.1万吨，较上期增加10.6万吨，总体仍处于相对低位。
• 进口：进口煤价格出现倒挂趋势，CCI5500进口煤报价570.4元/吨，国内动力煤报价570元/吨，政府重新限制进口煤，以防止煤价进一步下跌。

焦炭市场

• 价格：主流价格下跌约300元/吨，天津港一级焦平仓价为1850元/吨，环比下降100元/吨。
• 需求：钢厂高炉开工率小幅回升至79.67%，但整体仍低于去年同期，焦炭需求端逐步修复。
• 库存：钢厂焦炭库存为468.73万吨，环比下降12万吨；焦化厂库存为101.63万吨，环比上升4.18万吨，销售压力依旧。
• 供给：焦化厂开工率80.43%，环比下降0.55个百分点，部分焦企因价格下跌已出现亏损，开始限产保价。

焦煤市场

• 价格：CCI柳林低硫指数为16420元/吨，周环比下降20元/吨；临汾主焦煤价格为1580元/吨，周环比下降40元/吨。
• 需求：焦化厂开工率维持高位，钢材社会库存持续下降，印证下游需求复苏。
• 库存：钢厂焦煤库存为762.04万吨，环比下降14.83万吨；焦化厂库存为725.15万吨，环比下降28.65万吨。
• 供给：炼焦煤煤矿开工率处于高位，供应充足，后期释放压力较小。
• 供需关系：焦炭降价压力虽有向上游传导，但焦煤处于反应端末尾，随着焦炭供需关系修复，焦煤价格以稳为主，预期后续价格将上涨。

关键信息

• 进口限制：政府在4月初重新启动煤炭进口限制，预计月均影响约216万吨，占实际进口量的10%，以防止煤价过度下跌。
• 钢材库存：全国132个主要城市螺纹钢社会库存为1235.89万吨，较上周下降77.45万吨，钢材库存连降5周，累计下降329万吨，印证下游需求持续复苏。
• 行业表现：
  • 煤炭板块整体跑输大盘，中信煤炭指数周涨幅为0.02%。
  • 板块涨幅前五为：安源煤业（+9.02%）、金瑞矿业（+5.13%）、兖州煤业（+4.95%）、陕西黑猫（+3.81%）、永东股份（+3.71%）。
  • 板块跌幅前五为：*ST煤气（-2.79%）、新大洲A（-2.27%）、ST云维（-1.34%）、首钢资源（-0.53%）、*ST大有（-0.22%）。
• 政策动态：
  • 贵州省截至3月底共有443处生产煤矿，产能15718万吨/年。
  • 山东德州煤炭经销企业减少过半，原煤购进量同比下降8.79%。
  • BP预测到2040年，中国煤炭需求将占全球40%。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 新增产能大量释放
• 下游需求不及预期
• 进口煤限制政策不及预期

行业走势

• 动力煤：价格底部有一定支撑，短期回落空间有限。
• 焦炭：价格偏稳，后续关注钢厂库存变化。
• 焦煤：价格以稳为主，季节性需求下预期价格上涨。

总结

本周煤炭市场整体偏弱，动力煤与焦炭价格均有所下跌，但市场底部逐渐显现。进口限制政策的实施表明政府对煤价下跌的担忧，有助于稳定市场情绪。焦煤市场则相对平稳，随着焦炭供需关系逐步修复，焦煤价格有望上涨。下游需求持续复苏，但供给端压力仍存在，需关注后续供需变化。