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半导体低迷，LED价格趋稳 —— 电子元器件行业周报总结

核心内容

本周电子元器件行业整体表现稳健，半导体行业面临持续去库存压力，LED市场价格趋稳，PCB行业景气度良好，PC出货量仍处低迷状态。同时，电子行业指数表现优于沪深300指数，结构性投资机会显现。在行业新闻和公司公告方面，半导体、手机、LED、可穿戴设备、安防等多个细分领域均有动态，其中并购、技术突破、市场渗透等成为关注重点。

主要观点

1. 半导体行业持续低迷

• 全球半导体销售额：8月全球半导体销售额为277.31亿美元，同比下降3.01%，降幅较7月有所扩大。
• 地区销售情况：美国、欧洲、日本及亚太地区（除中国）销售额增速均为负，表明全球半导体行业仍处于去库存周期。
• 未来展望：由于全球经济增长放缓，对半导体行业四季度表现持谨慎态度。

2. LED市场价格趋稳

• 全球LED灯泡零售均价：取代40W的LED灯泡均价下降0.9%至10.8美元；取代60W的LED灯泡均价下降2.4%至14.5美元。
• 中国市场表现：取代60W的LED灯泡价格下降15.1%，降幅较大，而取代40W的LED灯泡价格与上月持平。
• 市场趋势：随着落后产能逐步淘汰，LED照明产品价格将趋于稳定，市场份额向行业龙头集中。

3. PCB行业景气度良好

• 北美PCB BB值：8月北美PCB BB值为1.13，位于荣枯线1之上，显示行业景气度良好。
• 出货量与订单量：PCB出货量同比增长1.5%，订单量同比增长24.1%，增速优于去年同期。

4. PC出货量持续低迷

• 全球第三季度PC出货量：为7098万台，同比下降10.8%，降幅较第二季度略有收窄，但依然保持在两位数水平。
• 行业前景：全球PC行业景气度低迷态势仍未改善。

关键信息

投资策略

• 重点推荐公司：三安光电、大华股份、鸿利光电、海康威视、利亚德、阳光照明。
• 下周推荐组合：三安光电（40%）、大华股份（30%）、鸿利光电（30%）。
• 投资组合表现：本周投资组合收益率为9.93%，跑赢沪深300指数5.65个百分点，跑赢电子行业指数3.79个百分点。

市场回顾

• 电子行业表现：本周电子行业上涨6.14%，沪深300指数上涨4.28%，电子行业相对跑赢1.86个百分点。
• 海外指数表现：费城半导体指数上涨3.46%，台湾电子指数上涨1.76%，均略优于同期市场指数。
• 行业估值：电子行业整体估值达到53.2倍，结构性机会显现。

行业数据

• 半导体销售数据：全球半导体8月销售额为277.31亿美元，同比下降3.01%。
• LED价格数据：全球LED灯泡零售价格持续下降，中国地区降幅显著。
• PCB与PC出货量：北美PCB出货量与订单量双增长，全球PC出货量继续下滑。

行业新闻

5.1 半导体

• Skyworks并购PMC：Skyworks以20亿美元收购PMC-Sierra，预计年营收超40亿美元，毛利率达55%。
• 清华紫光收购WD：以38亿美元获得WD约15%股权，强化中国IC设计本土化。
• 高通发布首款服务器芯片：试产中，目标应用于企业网络和互联网主干计算机。
• DRAM价格下跌：9月4GB DDR3内存合约价降至18.5美元，同比下降3%。
• 紫光瞄准SanDisk和东芝：计划收购NAND闪存厂商，提升中国集成电路自给率。

5.2 手机和平板

• iOS市场份额下降：9月iOS市场份额明显下滑，Android份额大幅增长。
• Apple Pay表现不佳：仅占美国零售交易1%，未达预期。
• 苹果收购Perceptio：旨在开发手机端人工智能图像分类系统，符合其隐私策略。

5.3 LED

• 飞利浦推出Hue Bridge：支持Siri声控和HomeKit设备，提升智能家居体验。
• LED台灯监测空气质量：LSG与Pegasus合作推出Genesis Light，具备无线上传功能。
• 日本推出卡式边缘连接器：提升LED灯泡量产效率和产品质量。
• LUXEON CoB 1216：提供15,000流明光通量，降低道路和工业照明灯具成本。
• LED汽车照明兴起：宝马、奔驰等车企积极布局，受法规推动。

5.4 可穿戴设备

• 苹果戒指专利曝光：可充当指针，支持应用切换，提升便携体验。
• 谷歌布局全息技术：计划推进全息技术，可能超越Google Glass。
• Apple Watch健康改善：83%用户报告健康和健身有积极变化。

5.5 安防

• 家用监控市场起飞：受智慧家庭发展推动，视频监控需求持续增长。
• 防爆摄像机趋势：向高清、智能、低照度方向发展。
• 高清人脸比对应用：在智慧城市和公安系统中发挥重要作用。

5.6 其他

• 无人驾驶出租车实验：日本计划在2016年神奈川进行实验，服务市民。
• 保时捷拒绝谷歌CarPlay：选择苹果CarPlay，因数据要求过多。
• Verizon支持三星支付：加入支持三星支付的行列，推动服务普及。

公司公告

分析师简介

• 张济：东兴证券研究所分析师，美国哥伦比亚大学和普度大学双硕士，自2013年加入东兴证券，专注于电子元器件行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率超过15%；
  • 推荐：相对收益率在5%-15%之间；
  • 中性：相对收益率在-5%至+5%之间；
  • 回避：相对收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率超过5%；
  • 中性：相对收益率在-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对收益率低于-5%。

总结

本周电子元器件行业整体表现稳健，半导体行业继续低迷，但LED市场价格趋于稳定，PCB行业景气度良好。在投资策略上，分析师看好LED和安防领域，推荐三安光电、大华股份、鸿利光电等公司。行业数据和新闻表明，半导体行业仍处去库存周期，而LED和安防技术不断突破，市场潜力巨大。公司公告显示，部分企业业绩表现亮眼，行业景气度有所回升。