20171112-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_北方供暖季在即_大气治理再成焦点_16页_1mb

公用事业与环保产业 研究周报总结

核心内容

本周公用事业与环保板块整体上涨1.48%，在沪深300（2.99%）、上证指数（1.81%）、创业板指数（3.69%）等大盘指数上涨背景下，表现相对稳健。环保板块的三级子板块全部上涨，其中燃机发电涨幅最大（7.73%），而新能源发电涨幅最低（0.48%）。在个股层面，八成标的上涨，联美控股（9.8%）、迪森股份（9.1%）、格林美（8.7%）涨幅居前，京蓝科技（-7.7%）、菲达环保（-4.9%）、清新环境（-4.7%）跌幅居前。

主要观点

环保行业

• 土壤与地下水治理：环保部要求加油站地下油罐2017年底前完成防渗改造，土壤治理市场空间超万亿，建议关注高能环境。
• 大气治理：随着北方供暖季临近，大气治理再次成为焦点，推荐清新环境、龙净环保等非电治理龙头。
• 黑臭水体与工业污水处理：全国黑臭河治理完成率仅44%，市场空间巨大，推荐碧水源、上海洗霸、博世科。
• 环保装备制造业：工信部出台政策支持，预计2020年环保装备制造业产值将达1万亿元，建议关注聚光科技、龙净环保等。

公用事业行业

• 煤电重组：电力央企合并重组预期强，建议关注华能国际、华电国际等火电企业。
• 供暖季影响：供暖季期间，环保监管趋严，非电治理市场有望加速发展。
• 售电侧改革：三峡水利有望通过售电侧改革提升利润，推荐关注其未来市场份额增长潜力。
• 煤层气开发：蓝焰控股受益于煤层气政策支持，公司成本优势明显，市场空间广阔。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：19.00
• 国金公用事业与环保产业指数：3929.45
• 沪深300指数：4111.91
• 上证指数：3432.67
• 深证成指：11645.05
• 中小板综指：12108.85

重点推荐公司

风险提示

• 政策落地与推进不及预期
• 现金流改善不及预期
• 回报率未达预期

重点公司盈利预测与评级

市场回顾

• 公用事业与环保板块上涨1.48%，跑赢大盘。
• 环保部加强督查，推动大气治理，多领域政策利好。
• 重点治理任务持续推进，市场空间广阔，订单持续放量。
• 电力行业重组预期强，火电行业未来两年有望迎来改善机会。

公司要闻

• 多家公司获得定增批准，拓展业务领域。
• 一些公司完成并购，增强市场竞争力。
• 公司中标多个PPP项目，显示环保业务增长潜力。
• 个别公司业绩下滑，但多数公司表现良好。

行业&公司点评

• 环保行业面临政策利好，治理需求持续上升。
• 公用事业板块受益于电力央企重组，火电行业未来有望改善。
• 售电侧改革持续推进，为售电企业带来增长机会。
• 环保装备制造业迎来发展新机遇，政策支持力度加大。

长期竞争力评级

• 行业长期竞争力评级高于行业均值。
• 推荐关注具备技术优势、政策支持和市场潜力的龙头企业。

投资建议

• 环保方面：重点推荐清新环境、龙净环保、启迪桑德、聚光科技、金圆股份、碧水源、上海洗霸、龙马环卫、博世科、京蓝科技。
• 公用事业方面：推荐中国燃气、大元泵业、蓝焰控股、华能国际、华电国际、三峡水利。

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