20170618-兴业证券-公用事业行业周报_非电行业大气治理加速_12页_821kb

环保行业分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年6月环保行业的发展情况，特别是非电行业大气治理加速带来的市场机遇，以及重点公司的发展动态和投资建议。

主要观点

• 非电行业治理加速：环保部发布20项国家污染物排放标准修改单，推动非电行业（如钢铁、建材、有色、锅炉等）脱硫脱硝治理，提高排放限值，使非电行业标准向火电超低排放标准看齐。
• 市场空间释放：由于缺乏统一排放标准，非电行业治理一直进展缓慢，新标准的出台有望释放市场空间。
• 重点公司推荐：报告重点推荐清新环境和龙净环保，认为其在非电领域有技术储备和成熟案例，具备先发优势。
• 业绩增长预期：迪森股份预计2017年上半年净利润同比增长70%~100%，主要受益于京津冀煤改气政策及清洁能源替代。
• PPP项目落地：巴安水务预中标黑龙江省穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目，显示其在水务领域的业务拓展能力。
• 行业估值：环保板块整体TTM估值为37倍，低于历史平均水平。部分子版块如水处理工程和水务运营表现较好，而环境监测板块表现较差。

关键信息

重点公司表现

重点公司	17E	18E	评级
理工环科	25.9	20.7	增持
瀚蓝环境	17.3	15.4	增持
巴安水务	32.4	22.3	增持
天翔环境	26.3	19.4	增持
迪森股份	36.2	30.3	增持
首创股份	42.3	36.0	增持
碧水源	24.2	17.2	增持

板块行情

• 上证综指：下跌1.12%
• 深证成指：上涨0.14%
• 创业板指：上涨0.77%
• A股环保板块：下跌0.40%
• 子版块涨跌幅：
  • 水处理工程：+0.96%
  • 污水处理：+0.41%
  • 环境监测：-1.29%
  • 大气工程：-1.38%
  • 固废处理：+0.26%

本周涨幅前五公司

1. 格林美（+15.38%）
2. 创业环保（+12.11%）
3. 隆华节能（+10.76%）
4. 新天科技（+9.12%）
5. 湘潭电化（+7.87%）

本周跌幅前五公司

1. 雪迪龙（-6.67%）
2. 京蓝科技（-5.35%）
3. 长青集团（-4.13%）
4. 中材节能（-4.03%）
5. 盾安环境（-3.65%）

推荐金股

• 漳州发展（4.81%）
• 天翔环境（3.25%）
• 迪森股份（2.35%）
• 理工环科（0.91%）

行业新闻

1. 畜禽养殖废弃物资源化利用：国务院发布方案，目标到2020年全国畜禽粪污综合利用率达到75%以上。
2. 广西环境状况公报：2016年广西城市环境空气质量优良天数比例达93.5%，生态环境状况良好。
3. 江西省节能减排方案：推进煤炭消费总量控制，推广清洁能源，发展可再生能源。
4. 绿色金融试验区：李克强总理主持会议，决定在5省（区）建设绿色金融改革创新试验区。

公司新闻

• 迪森股份：预计2017年上半年净利润同比增长70%~100%，受益于京津冀煤改气政策。
• 巴安水务：预中标黑龙江省穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目，持续拓展PPP业务。

下周大事提醒

• 6月19日：漳州发展、神雾环保分红派息，首创股份、天翔环境、格林美股东大会召开。
• 6月20日：隆华节能、兴源环境、海峡环保、凯迪生态分红派息，科融环境股东大会召开。
• 6月22日：鹏起科技股东大会召开。
• 6月23日：华西能源、天瑞仪器、盈峰环境分红派息，美欣达股东大会召开。

股价倒挂情况

证券简称	现价	安全边际	倒挂比例	倒挂原因
宝新能源	5.90	10.97	-46.2%	大股东增持
宝馨科技	8.23	12.30	-33.1%	股权激励
天奇股份	11.64	16.83	-30.8%	员工持股
怡球资源	3.59	5.14	-30.2%	员工持股
安科瑞	20.64	28.64	-27.9%	员工持股
环能科技	23.69	32.03	-26.0%	增发募资
江南水务	6.94	9.36	-25.8%	大股东增持
天翔环境	17.78	23.69	-24.9%	大股东增持
绿城水务	9.89	13.03	-24.1%	大股东增持
雪迪龙	18.18	21.32	-14.7%	大股东增持

重点公司估值表

公司名称	股价	市值（亿元）	净利润（亿元）	PE（2017E）	PE（2018E）
理工环科	23.22	93.19	1.52	25.88	20.71
龙净环保	14.46	154.58	6.64	21.23	18.94
迪森股份	18.41	66.65	1.28	36.23	30.30
首创股份	7.10	342.26	6.11	50.79	43.15
碧水源	19.29	604.49	18.46	24.18	17.32

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

总结

本报告指出，随着环保政策的不断推进，非电行业的大气治理市场将加速释放，重点推荐清新环境和龙净环保。迪森股份和巴安水务等公司在业绩增长和业务拓展方面表现突出，具备良好的投资潜力。同时，报告也提醒投资者关注下周的重要事件，如股东大会和分红派息。整体来看，环保行业在政策支持下具备较好的发展前景，但需注意行业估值和市场波动。