公用事业行业环保春秋志系列之大气篇：工业大气治理行业测算＋参与者全梳理-20170914-华泰证券-21页

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告聚焦于中国工业大气治理行业，分析其政策驱动、市场空间及竞争格局。重点指出，随着政策对污染物排放标准的持续提标，工业大气治理需求正逐步上升，预计在2018-2020年将出现市场高峰。报告特别关注了电力行业和非电行业（如钢铁、水泥、砖瓦、陶瓷、玻璃）的治理需求，预计未来五年非电行业大气治理市场空间将超过电力行业。

主要观点

• 政策推动：一系列污染物排放标准的出台推动了大气治理行业的发展，特别是“超低排放”政策的实施，使电力行业烟气治理需求显著增长。
• 市场空间：电力行业超净排放改造市场空间预计为1200亿元，而非电行业（包括工业锅炉、钢铁、水泥、砖瓦、陶瓷、玻璃）的总建造空间约为1554亿元，预计未来五年非电行业治理需求将全面铺开。
• 行业趋势：电力行业改造需求在2019年后将出现断崖式下滑，而非电行业将逐步成为大气治理的主导力量。
• 竞争格局：非电行业因订单分散、技术要求高，竞争格局较分散；而电力行业因单体订单大，更注重规模效应。技术能力强、布局广泛的民企在非电领域更具优势。

关键信息

政策提标与市场空间

• 电力行业：

  • 2014年“超低排放”政策启动，要求烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于10、35、50毫克/立方米。
  • 2016-2018年，电力行业改造需求预计每年在300-400亿元之间，2018年后将出现断崖式下滑。
  • 2016-2020年超低排放“十三五”建造市场空间达1200亿元。

• 非电行业：

  • 工业锅炉：预计未来五年总建造空间为643亿元，改造重点为10t/h以下燃煤锅炉。
  • 钢铁行业：预计未来五年总建造空间为311亿元，重点在于脱硫、脱硝、除尘。
  • 水泥行业：预计未来五年总治理空间为147亿元，重点在于无组织排放控制。
  • 砖瓦行业：预计未来五年总建造空间为268亿元，主要涉及脱硫、除尘。
  • 陶瓷行业：预计未来五年总建造空间为150亿元，需进行脱硫、脱硝、除尘。
  • 玻璃行业：预计未来五年总建造空间为35亿元，主要针对重点地区排放限值提升。

技术与市场特点

• 非电行业订单较小、技术要求高，对个性化工艺集成和参数调试有较高需求。
• 市政环保市场以标准化订单为主，资金实力和市场能力更为重要；而非电行业则更依赖技术能力。
• 龙净环保等技术研发能力强、格局宽广的民企在非电市场具有明显优势。

风险提示

• 非电大气治理提标速度不及预期。
• 政策执行力度不及预期。

重点推荐

市场趋势与预测

• 2017-2021年非电行业大气治理市场空间预计为1554亿元，其中工业锅炉、钢铁、水泥、砖瓦、陶瓷、玻璃行业分别占643亿元、311亿元、147亿元、268亿元、150亿元和35亿元。
• 京津冀及周边地区（“2+26”城市）的非电行业治理需求将率先启动，随后向全国蔓延。
• 改造进程加快，市场空间将逐步释放，2018-2020年将是非电市场发展的高峰期。

结论

随着政策持续推动大气治理标准的提升，工业大气治理行业迎来快速发展期。非电行业治理需求增长显著，市场空间有望超过电力行业。技术研发能力强、布局广泛的民企将占据更有利的竞争地位，未来五年将是工业大气治理行业的重要发展期。