20171015-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_环保股大涨后买什么_推荐大气治理_工业环保_17页_1mb

公用事业与环保产业研究周报总结

核心内容

本报告为公用事业与环保产业的研究周报，对行业整体表现、重点公司动态、政策动向及投资建议进行了全面分析。整体来看，公用事业与环保板块在上周表现良好，上涨3.45%，其中热电、环保工程及服务、水务板块涨幅居前，而新能源发电、火电、燃气板块涨幅相对较小。市场对环保行业未来增长预期较强，特别是四季度和明年上半年，推荐超配环保股。

主要观点

1. 环保行业基本面改善：前三季度环保行业整体表现较弱，主要由于现金流较差和工程业绩兑现进度低于预期。但随着环保运营项目比例的提升，现金流问题将逐步缓解。预计18家重点公司三季报业绩增速达33%，其中土壤板块增长最快，预计达115%。

2. 政策推动行业增长：四季度政策面利好，包括环保督查持续高压、环保税18年初开征、环保大会重启、《土壤污染防治法》即将出台等，将为环保行业带来持续的催化效应。同时，京津冀雾霾治理和“环保蓝”主题亦将推动板块估值上升。

3. 重点推荐公司：环保领域重点推荐清新环境、龙净环保、启迪桑德、聚光科技、金圆股份、碧水源、上海洗霸、龙马环卫、博世科、京蓝科技。公用事业领域推荐中国燃气、大元泵业、蓝焰控股、华能国际、华电国际、三峡水利。

4. 电力行业重组预期：电力行业受煤价影响较大，但煤电联营重组预期强烈，特别是华能集团与大同煤矿的合作，可能成为行业变革的标杆。

关键信息

市场回顾

• 公用事业与环保板块上周上涨3.45%，涨幅优于市场平均水平（沪深300上涨2.20%）。
• 环保各三级子板块中，热电上涨8.27%，环保工程及服务上涨6.25%，水务上涨3.90%。
• 公用事业与环保个股中，八成上涨，甘肃电投、东方市场、三聚环保涨幅居前，盛运环保、兴源环境、怡球资源跌幅居前。

行业要闻

• 大气治理：京津冀及周边地区秋冬季大气污染治理方案出台，推动环保技术攻关和治理需求。
• 环保税：《环境保护税法》即将实施，排污费改环保税，提高执法刚性。
• 储能发展：国家发展改革委等五部门联合印发《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，促进储能技术发展。
• 水电增长：9月份以来水电发电量大幅增长，清洁能源发电保持良好增长态势。
• 北上资金流入：北上资金持续流入，重点买入中国核电、中国神华等蓝筹股。

公司要闻

• 业绩预告：重点公司如清新环境、启迪桑德、龙净环保等预计三季报业绩大幅增长，部分公司因项目推进顺利或业务拓展而实现业绩增长。
• 重大投资与合作：多家公司如盈峰环境、碧水源、启迪桑德等通过收购、设立子公司、签署合作协议等方式拓展业务。
• 融资与市场动态：部分公司获得融资支持，如龙净环保获得产业阳光集团的融资，盈峰环境获得宇星科技的收购。

投资建议

• 环保行业：推荐清新环境、龙净环保、启迪桑德、聚光科技、金圆股份、碧水源、上海洗霸、龙马环卫、博世科、京蓝科技。
• 公用事业行业：推荐中国燃气、大元泵业、蓝焰控股、华能国际、华电国际、三峡水利。

风险提示

• 政策落地及推进不及预期
• 环保行业现金流难以改善
• 投资回报率不及预期

长期竞争力评级

• 行业长期竞争力评级高于行业均值，显示环保行业在未来两年内具有较强的竞争力。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

重点公司盈利预测与评级

结论

本周环保行业在政策和市场需求的双重驱动下，表现强劲，尤其是大气治理和工业环保领域。随着环保税的实施、环保督查的持续高压以及PPP项目的加速落地，环保行业未来增长潜力巨大。建议投资者重点关注清新环境、龙净环保、启迪桑德、聚光科技、碧水源等公司，同时关注公用事业领域的重组机会和成本优化。