20240505-华联期货-液化气周报_下游利润小幅修复_36页_7mb

报告总体分析了华联期货液化气周报（20240505），聚焦下游利润小幅修复。内容涵盖期现市场、供应端、需求端、库存和周度观点等。以下是总结要点：

• 期现市场：原油整体呈现筑底态势，受需求淡季、美元高利率和OPEC+产能宽松影响，油价不温不火；现货价格震荡，基差季节性波动大，区域差异明显，液化市场具垄断特征。
• 供应端：国产液化气供应边际走低但仍处于高位，LNG价格疲软拖累；海运费处于偏低水平震荡；全球供应预计低增长，商品量高位回调。
• 库存端：库容率小幅反弹，加气站和港口库容率反弹，炼厂库容率低位；总库存量走高，受美国高产影响。
• 需求端：燃烧需求淡季表现一般，汽油添加需求平稳；化工需求利润边际下降，PDH利润亏损但开工率反弹，烷基化毛利亏损扩大，MTBE利润回落；需求扩张预期与新能源替代相关。
• 周度观点：气/油比价低位，期货贴水，建议等待企稳；策略以观望为主；风险点包括原油走势和宏观不确定性。