20250209-华联期货-液化气周报_原油承压_液化气回调_36页_7mb

华联期货液化气周报（20250209）总结

主要观点

1. 期现市场

   • 上游：贸易战对全球经济构成利空，叠加电动化对液体燃料的替代，原油市场承压，OPEC+市场份额压力增加，挺价动力下降，油价震荡偏空。
   • 现货“气/油”比价处于偏低水平，近期虽略有偏强，但需求疲软，基差波动较大，季节性规律明显。
   • 港口、炼厂、加气站库容率处于中性或低位，港口库存量偏高。

2. 供应端

   • 国产液化气产量与商品量基本持平于近年同期水平，北美C3产量较高，中东产量稳定，LNG价格回调幅度低于LPG。
   • 海运费低位震荡，巴拿马运河运行良好，但仍受限于码头设施，预计出口能力年增10%。

3. 需求端

   • 下游燃烧需求处于旺季末期，餐饮收入保持增长但增速下降，汽油添加需求进入淡季。
   • 化工方面，PDH产能虽有扩张但利润不佳；烷基化亏损收窄至盈亏平衡点附近，开工率小幅反弹；MTBE经营困难，开工率处于低位。

4. 周度观点

   • 策略：在支撑位（如60日均线）短多参与。
   • 风险点：原油走势、宏观风险（如贸易战、政策变化）。

补充说明：本报告分析要点涵盖库存、供给、需求及全球宏观因素对液化气市场的影响，并结合期货与现货季节性走势进行展望，建议投资者关注原油走势和新能源替代对需求结构的长期影响。