20221025-华安证券-国瓷材料-300285.SZ-主业短期承压拖累业绩_创新研发持续推进_7页_637kb

国瓷材料总结

核心内容

国瓷材料（山东国瓷功能材料股份有限公司）在2022年前三季度实现营收24.43亿元，同比增长7.46%，但归母净利润下滑至4.57亿元，同比减少24.02%。公司虽面临短期业绩承压，但通过持续的研发投入和技术创新，增强了其在多个领域的竞争力。

主要观点

• 业绩表现：尽管受疫情等短期因素影响，公司营收仍保持增长，但净利润下滑显著，主要由于主营业务受到一定压力。
• 创新成果：公司荣获第七届“中国工业大奖”，彰显其在电子陶瓷材料领域的技术实力与行业地位。
• 研发能力：公司高度重视研发，拥有多个国家级和省级科研平台，并在2022年三季度获得三十余项专利授权，涉及电子元器件、催化材料、玻璃陶瓷、陶瓷基板等多个领域。
• 行业地位：公司入选2022年山东民营企业创新100强（第11名）和新材料新能源行业领军10强（第3名），显示其在地方经济中的重要角色。
• 未来布局：公司计划在催化材料、5G材料、新能源材料、生物医疗材料等领域持续发力，推动产学研用深度融合和产业链衔接。

关键信息

财务指标

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.14亿元、8.84亿元、12.57亿元，对应PE分别为36.82倍、25.60倍、17.99倍。
• 增长预期：净利润增速分别为-22.7%、43.9%、42.3%，显示未来两年业绩有望显著回升。

风险提示

• 新产品或产业链扩展节奏不及预期
• CBS管理系统实施效果未达预期
• 齿科战略资源布局速度不及预期
• 国六标准实施进度不稳定
• MLCC订单波动
• 5G建设进度不稳定

研发与技术储备

公司持续加大研发投入，研发强度达到6.51%，并设立多个研发机构，如美国、上海等地。公司已获得国家、省、市级科技成果奖项25项，授权专利325件，参与制定国际标准5项，拥有外国授权专利28项。公司还承担了4个国家级和5个省级科研项目，形成了以研发为核心，知识产权与信息服务为两翼的科技创新发展模式。

重要财务报表

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

结论

国瓷材料虽在2022年前三季度面临业绩承压，但其在技术创新和研发方面的持续投入，使其在多个关键领域具备较强的竞争力和成长潜力。公司荣获“中国工业大奖”并入选山东民营企业创新和新材料新能源行业领军，进一步巩固了其行业地位。预计未来几年公司净利润将稳步增长，盈利能力逐步恢复，具备长期投资价值。