20180611-申万宏源-食品饮料行业周报__关注基本面_耐心持股_精选龙头_19页_1mb

食品饮料行业周报 2018年6月4日-6月8日总结

核心内容概述

2018年6月4日至6月8日期间，食品饮料板块整体表现优于上证综指，上涨2.38%，在申万28个子行业中排名第三。板块上涨主要得益于业绩的确定性和估值提升，尤其是白酒和调味品板块表现突出，而软饮料、啤酒、葡萄酒则出现下跌。报告建议投资者重视基本面，关注二季度业绩，并精选龙头股耐心持股。

主要观点

• 业绩确定性：食品饮料主要公司年报和一季报表现良好，部分超预期，市场对全年业绩预期更明确。大众消费成为主要方向，白酒中区域性名酒加速增长，大众消费龙头普遍复苏。
• 估值提升：A股加入MSCI推动了龙头估值提升，茅台、五粮液、洋河、伊利、老窖等均获持续净买入。
• 投资建议：
  • 白酒：看好高端和次高端白酒，优质区域性龙头，特别是300-600元次高端快速扩容（汾洋水缘），高端酒持续高增（泸五茅），以及古井、顺鑫等。
  • 大众食品：推荐一线龙头（伊利、双汇、中炬、海天），精选细分子行业二线龙头（涪陵榨菜、绝味、洽洽、桃李等）。
• 二季度展望：白酒为消费淡季，主要任务是理顺价格、消化库存，为三季度旺季做准备。大众品方面，伊利股份表现突出，预计二季度收入仍保持两位数增长，估值优势明显。

关键信息

板块表现

• 食品饮料：上涨2.38%，跑赢上证综指2.64个百分点。
• 涨幅前三位：调味发酵品（5.19%）、白酒（3.51%）、其他酒类（1.67%）。
• 跌幅前三位：软饮料（-4.31%）、啤酒（-2.05%）、葡萄酒（-1.23%）。

个股表现

• 涨幅前三位：伊力特（12.87%）、老白干酒（11.04%）、迎驾贡酒（10.42%）。
• 跌幅前三位：麦趣尔（-13.99%）、珠江啤酒（-7.42%）、双塔食品（-6.31%）。

成本变动回顾

• 生鲜乳平均价：3.40元/公斤，同比下降0.90%，环比持平。
• 仔猪价格：23.73元/公斤，同比下降34.86%，环比上涨0.89%。
• 生猪价格：10.52元/公斤，同比下降22.59%，环比上涨1.25%。
• 猪肉价格：19.55元/公斤，同比下降19.05%，环比上涨1.72%。

板块估值水平

• 食品饮料板块：2018年动态PE为27.75x，溢价率111%，环比上升5.1%。
• 白酒板块：2018年动态PE为26.73x，溢价率103%，环比上升6.5%。

核心推荐

• 白酒：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒。
• 大众品：伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品、海天味业、桃李面包。

本周重要公告及新闻

• 重庆啤酒：委托理财，投入1.5亿元。
• 山西汾酒：股份协议转让。
• 迎驾贡酒：每10股现金红利7元。
• 皇氏集团：股权转让，挂牌价格8.12亿元。
• 茅台：每10股派现10.999元。
• 水井坊：范祥福接任董事长，拟投资30亿元建设全产业链基地。
• 泸州老窖：收回1.92亿元合同纠纷款项。
• 伊利股份：被调入申万10大金股，估值优势明显。

市场表现与超额收益

• 食品饮料板块：跑赢申万A指2.3个百分点。
• 子行业表现：调味发酵品（+5.19%）、白酒（+3.51%）、乳品（+1.0%）表现较好，肉制品（-1.0%）、葡萄酒（-1.3%）、啤酒（-2.1%）表现较差。
• 图7：各一级行业及食品饮料子行业超额收益比较。
• 图8：食品加工和白酒板块10年至今月度累计超额收益走势。
• 图9：食品饮料板块07年至今季度累计超额收益走势。

行业数据与价格走势

• 表1：肉制品数据：包括生猪、仔猪、猪肉价格等，显示价格变动情况。
• 表2：乳制品数据：生鲜乳、进口奶粉等价格数据。
• 表3：大宗农产品数据：玉米、小麦、大豆等价格变动。
• 表4：包装运输数据：玻璃、物流运价、镀锡板卷等。
• 表5：啤酒数据：不同品牌价格变化。
• 表6：白酒数据：茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等价格信息。
• 表7：红酒数据：张裕、王朝、长城等价格变动。
• 表8：黄酒数据：石库门、古越龙山等价格信息。
• 表9：各子行业超额收益情况：展示2013年至今的收益数据。
• 表10：跟踪公司超额收益：伊利、双汇、海天味业等表现。
• 表11：大宗交易情况：贵州茅台、五粮液等大宗交易信息。

结论

食品饮料行业在2018年6月表现出色，主要受益于业绩确定性和估值提升。投资者应关注基本面，精选龙头股并耐心持股，尤其看好白酒和大众品领域。行业整体估值处于合理水平，具备良好的投资价值。