20240720-国金证券-食品饮料行业周报_板块基金重仓持股环比下降_推荐围绕中报预期布局_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

白酒板块：

1. 市场表现
   当周白酒板块企稳回升，重点标的为中大市值的高端酒、次高端及区域强势酒企，估值修复更多由资金流入驱动，但需求与业绩预期仍偏谨慎。

2. 基金持仓

   • 基金二季报显示，白酒持仓占基金股票投资市值比环比下降124 pct，接近2023年Q2减持幅度。
   • 个股减持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖环比减持超20%，山西汾酒与古井贡酒减持幅度较小。
   • 分化特征：区域酒及差异化标的持仓相对稳定，基金对基本面认知差异主要在于边际变化预期。

3. 投资建议

   • 短期：消费税改落地预期改善情绪，龙头业绩兑现置信度高，估值修复仍有空间。
   • 中期：聚焦中报业绩预期，推荐高端酒（茅、五、泸）、汾酒；关注顺周期下次高端酒弹性。

休闲食品：

• 三只松鼠 2024Q2收入40%+高增长，扣非净利润大幅减亏，供应链优化与“D+N”全渠道协同成果显著，看好长期盈利改善。
• 行业关注点：成本下行与新品渠道红利短期支撑，但需警惕消费降级导致的收入增速放缓。

调味品：

• 行业特征
  餐饮需求疲软致动销偏慢，但刚需属性稳健，健康化、功能化升级趋势下龙头市占率提升空间仍大。

• 建议跟踪：中炬高栏高切成本改善，关注供给格局优化动向。

风险提示：

• 宏观经济不及预期、区域竞争加剧、食品安全风险。

数据更新：

• 白酒产量 2024年6月同比+22%，高端酒批价温和下行。
• 啤酒行业 产量同比下降，进口啤酒需求疲软。
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