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达势股份重大事项点评：势能上升，流动性加强

公司动态

• 主要股东调整持股：Domino's Pizza LLC 于2024年10月17日前通过场外大手交易出售1000万股公司股份，占发行股本约7.66%。此前持股13.87%，交易后持股降至6.21%，剩余股份将自10月21日起禁售90天。此交易或提升公司流动性。

经营亮点

• 门店扩张与销售增长：截至2024年Q3，达美乐中国门店数量已达978家（计划于11月破千家）。同店销售增长36%（2023财年为89%），门店单店日均销售额同比增长101%至13,515元。
• 单店投资回报良好：在12个城市新设的42家门店中，18家已实现回本，平均投资周期9个月以内。公司计划全年新开240家门店，截至Q3已新增210家。
• 会员计划与品牌势能：会员数增至2170万，占全球门店首30日销售榜前28席。

盈利预测与估值

• 财务预测：预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.067元、0.173元、0.252元；门店扩张与同店增长推动盈利能力提升。
• 估值：基于2025年2×PS估值，目标价为9230港元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 流动性变化、食品安全问题、加密支付影响翻台率等风险。

财务数据摘要

主要指标（2023A至2026E）：

• 营业收入：从30.51亿增长至76.99亿（CAGR 39.4%）
• 归母净利润：从-0.28亿增至0.53亿（利润增速CAGR 157.8%）
• 市盈率：从309倍收窄至625倍
• 股息、EPS及现金流指标同步提升。