20240328-国金证券-达势股份-01405.HK-门店盈利能力改善_新市场开拓顺畅_4页_1mb

公司业绩总结

主要业绩

2023年，公司收入达305亿元，同比增长510%。经调整净利润为878万元，实现扭亏；经调整EBITDA为30亿元，增长率118%。公司EBITDA利润率189%，比2022年增长31个百分点。

增长驱动因素

收入增长主要源于新市场拓店和订单增加。截至2023年底，公司门店覆盖29个城市，总数768家，较上年增长306%。全年净开180家店，其中新增长市场净开141家，占比78%。同店销售额增长89%，日均销售额12580元，同比增长99%。新增长市场订单量增长显著，客单价虽有所下降，但预期未来提升。

盈利能力改善

盈利能力提升得益于多项因素：人力成本占收入比重降低（餐厅层面员工薪酬比降至26.9%，公司层面7.3%）；营销开支效率提高（广告占收入比降至52%）；租金相关开支下降（占收入比101%，较低）。餐厅EBITDA利润率191%（2023年第二季度数据），经营利润率139%。

扩张计划

公司计划2024年新开约240家门店，资本开支37亿元。截至目前（2024/3/22），已净开55家，进度良好。2025-2026年计划新开300-350家店，并投资2000万-2500万元建设或升级中央厨房以支持区域运营。

未来预测

预测2024-2026年经调整净利润将大幅增长，分别为3.98亿元、5.21亿元、6.66亿元，年均增长率高。维持“买入”评级，预计股价上涨潜力大。风险提示包括股票流动性问题、限售股解禁及客单价下降可能。

风险提示

主要风险：股票流动性风险、限售股解禁风险、客单价下降风险可能导致盈利能力下滑或市场波动。

此总结基于提供的财报分析报告，涵盖关键数据和预测。