20240630-天风证券-房地产行业研究周报_北京跟进住房信贷优化_多地加速_购房即落户__14页_1mb

房地产行业研究报告（2024年6月30日）

核心观点

北京跟进住房信贷优化政策落地，全国多地加速"购房即落户"，政策宽松持续发酵。北京下调首套住房商业贷款首付比例至不低于20%，利率下行至LPR-45bp；同时出台多孩家庭、以旧换新等领域购房支持政策，市场反应显著。多城购房落户政策突破限购，核心二线城市及三四线城市同步推进人口流入利好政策，居住需求得到补充。政策发力窗口期下，建议关注具备存货优势房企的销售弹性及中介公司业务表现。

市场表现

• 新房：本周50城成交485万平，月度同比-26.16%，较上月改善45.22 pct。
• 二手房：本周17城成交204万平，月度同比+11.68%，较上月改善13.79 pct。
• 土地市场：本周成交建面2268万平，成交金额304亿元，滚动12周同比降幅明显。

投资建议

1. 重点布局：
   • 未出险优质非国央企：龙湖集团、滨江集团、绿城中国、万科A
   • 地方国企&城投：越秀地产、建发国际、城建发展
   • 龙头央企：中国海外发展、招商蛇口、保利发展、华润置地
   • 租赁企业：贝壳
2. 政策窗口期机会：供需政策双向发力预计将延续，短期博弈行情可期

风险提示

行业信用风险蔓延、销售下行超预期、政策力度不及预期等。

核心数据

• 行业PE（TTM）：15.96倍，估值相对沪深300存在折让
• 销售同比降幅有望收窄，基本面止跌企稳前维持"需求不稳、政策不止"判断