20240630-国信期货-聚烯烃半年报_供应压力预增_需求有待跟进_11页_1mb

国信期货聚烯烃半年报分析总结

一、供应方面

下半年聚烯烃供应压力预期增加。PE计划新增产能255万吨，部分装置预计于三季度投产；PP计划新增270万吨，增量可能低于预期，受盈利状况制约。同时，检修产能回归将缓解部分压力，但整体供应增长可能导致供需失衡。

二、需求方面

PE需求呈现季节性波动，七月至八月管材淡季，三季度农膜需求转旺，叠加政策影响，预计偏稳增长。PP需求端，七月至八月仍为淡季，但受宏观政策提振，金九银十旺季预期拉动需求改善，海外降息周期下出口韧性较强。

三、进出口预测

三季度PE进口量可能季节性回升至单月110-130万吨，但四季度因需求转弱而小幅回落，需关注海外检修和内外价差。PP进口被动压缩，出口维持净增长，预计下半年净出口状态不变。

四、基本面与操作建议

三季度供需双增格局，但需警惕增速不匹配；四季度需求转弱，供应高位，基本面承压。建议操作以区间震荡为主，关注国内政策和美联储降息时点。

五、风险提示

原油价格大幅上涨和装置投产延期为主要风险。

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