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迎驾贡酒（603198）2024年第三季度业绩点评

关键要点

• 公司2024Q3营收1711亿元，净利润大幅增长达286%；
• 务实经营，理性调整，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩超预期：24Q3营收1711亿元（+232%），归母净利润625亿元（+286%），扣非归母净利润631亿元（+852%）。
• 中高档酒增长强劲：中高档酒收入同比+71%，占营收比例提升至79%，成为增长主力。
• 渠道优化：省内营收占比提升至68%，渠道库存压力缓解，调整节奏下健康发展。
• 盈利能力提升：毛利率同比提升28.8个百分点至75.8%，净利率达3.637%。

财务亮点分析

收入表现

盈利能力

投资建议与估值

• 目标预测：预计2024-2026年营收分别为7633亿、8565亿、9795亿元，净利润分别为2742亿、3167亿、3697亿元。
• PE估值：当前PE为19倍，未来三年PE持续下降（至16倍、14倍），维持“买入”评级。

风险提示

• 行业景气回复不及预期；
• 竞争加剧、食品安全风险。

作者与免责声明

• 分析师： 邓欣、郑少轩
• 声明： 数据源自公开来源，仅供参考，不构成投资建议。证券研究报告未经许可不得转载。