医药行业原料药板块4月跟踪报告：扑热息痛报价环比大幅下降，VD3报价环比提升-20230529-西南证券-31页_2mb

原料药板块4月跟踪报告总结

核心内容概览

2023年3月原料药价格波动显著，部分产品价格上升，部分价格下降。扑热息痛价格环比大幅下降21.4%，而VD3价格环比上涨9.2%。报告指出应重点关注解热镇痛类和维生素类的价格变化趋势。在长期维度上，特色原料药存在三条成长路径，包括“原料药+制剂”一体化、CDMO业务产能释放、基于创新技术的高壁垒业务。

主要观点

1. 维生素类价格变动

• 价格上涨品种：维生素D3（+9.2%）、烟酸（+6.5%）、维生素A（+2.3%）、泛酸钙（+2.1%）、维生素E（+2%）。
• 价格持平品种：维生素B6、维生素B2、生物素、叶酸、维生素B1。
• 价格下降品种：维生素D3、烟酸、维生素A、泛酸钙、维生素E同比均有下降趋势。

2. 抗生素及中间体类价格变动

• 价格上涨：硫氰酸红霉素（+1.02%），其因疫情和环保政策影响，2020年开始价格持续上涨。
• 价格下降：7-ACA（-4.4%）。
• 价格稳定：6-APA、青霉素工业盐。

3. 激素类药价格变动

• 价格稳定：地塞米松磷酸钠（+28.2%同比），皂素（-2%环比）。

4. 解热镇痛药价格变动

• 价格上涨：扑热息痛（同比-15.4%），但环比-21.4%。
• 价格稳定：安乃近、布洛芬、阿司匹林、咖啡因。

关键信息

1. 原料药市场趋势

• 2023年3月，扑热息痛价格环比大幅下降，而VD3价格环比上涨。
• 2023年4月申万原料药指数上涨0.8%，跑输化学制药指数2.6%，跑赢医药指数1.2%。
• 2023年以来，原料药板块整体下跌2.2%，其中部分公司如立方制药、新诺威、华纳药厂等涨幅较大。

2. 原料药市场结构

• 泛酸钙：全球市场高度集中，主要生产商为中国企业，其中亿帆医药、新发医药、兄弟科技等占主要份额。
• 维生素B6：市场由科伦药业主导，2022年占比达27.8%。
• 维生素E：主要生产商为浙江医药，2022年占比达77.2%。
• 扑热息痛：主要生产商为强生制药，2022年占比48.6%，汉晨药业和国海生物为第二、第三大生产商。

3. 特色原料药发展路径

• 一体化发展：原料药与制剂结合，提升市场竞争力。
• CDMO业务：产能逐步释放，带动业绩增长。
• 创新技术平台：提高产品稀缺性，打破周期属性。

投资建议

• 建议关注九洲药业、健友股份、海普瑞等公司。
• 九洲药业：CDMO业务持续增长，毛利率和净利率提升。
• 健友股份：制剂业务加速国际化，2022年收入创新高。
• 海普瑞：全球制剂业务表现优异，但2023Q1营收下滑。

风险提示

• 原料药价格波动风险。
• 产品销量不及预期。
• 突发停产整顿风险。
• 行业政策变动风险。

附录：投资评级说明

• 投资建议基于未来6个月内相对市场表现。
• A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准。
• 额外评级包括“买入”、“持有”、“中性”、“回避”、“卖出”。

总结

本报告详细分析了2023年3月原料药市场报价及价格变动趋势，指出部分产品价格显著波动，尤其是扑热息痛和VD3。同时，提出特色原料药的三大成长路径，并推荐九洲药业、健友股份、海普瑞等公司。此外，报告还涵盖了市场结构、生产销售占比等关键信息，并提供了相应的投资建议和风险提示。