20220605-中国银河-轻工行业周报_政策提振市场信心_静待疫后消费复苏_22页_1mb

轻工行业周报总结（2022年6月5日）

核心内容

本周轻工制造板块整体上涨2.74%，在28个子行业中排名靠前。政策支持和市场预期改善成为推动行业发展的关键因素，尤其在家居、包装及轻工消费领域表现突出。随着全国疫情形势持续改善，地产政策持续发力，家居行业基本面改善预期增强，估值修复明显，市场信心回升。同时，包装行业受益于原材料价格回升和市场需求扩张，迎来盈利修复机会。轻工消费板块中，电子烟和文具行业成长性显著，政策推动行业集中度提升。

主要观点

家居行业

• 政策支持：中央下调首套房贷款利率下限，地产政策持续发力，推动房地产市场复苏，家居行业需求有望回补。
• 基本面改善：家具制造利润同比增长，市场景气度向好，整装渠道表现亮眼。
• 估值修复：家居板块PE-TTM处于历史低位，投资价值凸显。
• 头部企业优势：索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居等头部企业布局整装渠道，强化流量竞争力，推动行业集中度提升。
• 疫情影响：疫情虽短期抑制家居需求释放，但长期来看，需求将集中释放，推动行业增长。

包装行业

• 纸包装：受益于环保趋势，行业有望扩张，但市场集中度较低，龙头企业向包装解决方案提供商转型。
• 塑料包装：市场规模稳定增长，但竞争激烈，特殊材料技术壁垒高，头部企业优势明显。
• 金属包装：原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价改善盈利，啤酒罐化率提升空间广阔。
• 建议关注：上海艾录、奥瑞金、裕同科技等包装行业龙头。

轻工消费行业

• 电子烟行业：国标落地提升行业门槛，利好龙头市占率提升，国际市场稳步扩张，国内需求空间广阔。
• 文具行业：C端市场持续扩容，B端采购政策推动办公直销业务增长，晨光股份表现突出。
• 露营经济：浙江自然受益于露营经济兴起，展现增长潜力。
• 建议关注：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然等企业。

关键信息

本周市场表现

• 涨幅前五：鸿博股份（+15.59%）、欧派家居（+14.99%）、仙鹤股份（+14.88%）、志邦家居（+12.83%）、江山欧派（+10.50%）。
• 跌幅前五：集友股份（-10.17%）、雅艺科技（-6.03%）、王力安防（-4.55%）、松霖科技（-4.02%）、实丰文化（-2.82%）。

重点数据跟踪

• 造纸行业：废黄纸板价格小幅下降，但浆纸价格持续攀升，成品纸库存和毛利承压。
• 家居行业：家具制造业利润同比增长，建材家居卖场景气指数上升，全屋定制线上均价提升。
• 包装行业：原材料价格回升，铝价下降，国际原油价格上升。
• 文娱行业：受疫情反扑影响，同比增幅趋缓。

行业动态

• 地产政策：2022年4月，地方政府出台73条房地产调控政策，其中67条为宽松性政策，占比达91.78%。
• 电子烟新规：2022年10月1日起实施，提高行业门槛，利好头部企业。
• 纸浆价格：6月2日，阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别上涨，进口纸浆数量同比下降。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响行业整体表现。
• 原材料价格大幅波动：对盈利能力造成压力。

推荐关注企业

• 家居：索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居。
• 包装：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。
• 轻工消费：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。

行业评级

• 推荐：未来6-12个月，行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

分析师信息

• 陈柏儒：轻工制造行业首席分析师，拥有12年行业分析师经验，8年轻工制造行业经验。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层；上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层；北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。
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