20230619-国海证券-轻工制造行业双周报_家居估值仍处底部_静待造纸需求提振_28页_1mb

核心观点

• 家居板块当前股价已充分反映了市场对行业悲观预期和地产政策谨慎情绪。
• 交易层面，地产后周期阶段性底部确立，后续有望实现业绩端逐步落地兑现。
• 5月份前端及工厂端数据呈现分化，软体家居公司订单整体好于定制企业。
• 当前估值处于历史低位，头部及二线公司PE水平处于2018年至今低分位数。

投资建议

• 维持轻工行业“推荐”评级。
• 建议配置主线为“地产后周期+产品结构优化+成本改善”。
• 重点关注个股：欧派家居、顾家家居、志邦家居、喜临门等。

重点关注公司及估值（部分示例）

• 欧派家居：当前股价103.2元，PE 79.99x。
• 顾家家居：当前股价39.93元，PE 15.71x。
• 喜临门：当前股价25.90元，PE 12.45x。

风险提示

1. 原材料价格波动风险。
2. 地产销售修复不达预期风险。
3. 疫情扰动的不确定性风险。
4. 行业竞争加剧风险。
5. 重点关注公司业绩不及预期风险。

注：完整风险提示和研究报告免责条款请查阅原文。