20180501-招商证券-招商基础化工行业周报2018年4月第4周_液氯_浓硝酸涨幅居前_盐酸_VB2_VE跌幅较大_16页_2mb

基础化工行业周报总结（2018年4月第4周）

核心内容概览

本周基础化工行业整体走势为上涨，涨幅0.23%，低于上证A指0.35%的涨幅，板块跑输大盘0.12个百分点。行业整体呈现分化态势，部分子行业表现强劲，而另一些则面临压力。

主要观点

板块整体表现

• 基础化工板块（申万）上涨0.23%，动态PE为25.07倍，低于2015年来的平均PE（38.62%）。
• 板块内部分公司表现突出，涨幅排名前五的个股分别为：宏大爆破（+19.46%）、蓝帆医疗（+15.94%）、扬农化工（+13.91%）、新安股份（+13.71%）、恒天海龙（+13.51%）。
• 跌幅排名前五的个股分别为：ST尤夫（-22.65%）、华信国际（-18.92%）、*ST宜化（-18.36%）、沧州明珠（-14.63%）、辉丰股份（-12.81%）。

重点推荐公司

• 华鲁恒升：维持“强烈推荐-A”评级，受益于农产品价格上涨、甲醇盈利高企及环保限制带来的尿素价格支撑，预计2018-2020年净利润分别为21.69亿元、26.02亿元、29.03亿元。
• 阳谷华泰：受益于环保压力下行业集中度提升，预计2018-2020年净利润分别为4.04亿元、4.62亿元、5.41亿元。
• 飞凯材料：布局电子化学品领域，受益于面板产能转移，预计2018-2020年净利润分别为3.18亿元、4.23亿元、5.47亿元。
• 金禾实业：基础化工产品维持高景气，精细化工产品具有垄断优势，预计2018-2020年净利润分别为11.98亿元、14.11亿元、16.71亿元。
• 利尔化学：草铵膦行业龙头，技术壁垒高，预计2018-2019年净利润分别为5.84亿元和8.67亿元。
• 合盛硅业：硅产业链进入景气周期，预计2018-2020年净利润分别为30.91亿元、44.25亿元、48.86亿元。

关键信息

化工品价格走势

• 上涨产品：液氯（+19900%）、浓硝酸（安徽淮化）（+11.93%）、EDC（二氯乙烷）（+8.64%）、国际磷酸（+4.66%）、煤焦油（长三角）（+4.61%）。
• 下跌产品：盐酸（合成酸）（-50.00%）、国产维生素B2（-19.19%）、国产维生素E（-16.30%）、进口维生素E（-16.30%）、R32（-14.81%）。

价差走势

• 上涨价差：涤纶短纤价差（+15.47%）、PTA价差（+9.28%）、煤头尿素价差（+8.29%）、电石法PVC价差（+6.95%）、乙烯法PVC价差（+5.36%）。
• 下跌价差：己二酸价差（-17.04%）、顺酐法BDO价差（-14.99%）、丁酮价差（-11.12%）、环氧丙烷价差（-6.87%）、DMF价差（-6.29%）。

行业要闻回顾

• 苯胺价格持续上涨，山东及华北地区价格达到12200元/吨现汇和12520元/吨承兑，生产利润显著提升。
• 内蒙古新建25万吨二甲醚项目开工，预计2018年底投产。
• 伊泰煤制油5万吨稳定轻烃深加工项目试车成功。
• 上海期交所研究汽柴油期货、天然气期货，以丰富风险管理工具。
• 全球原油价格受伊朗制裁和委内瑞拉产量减少影响，但美元走强抑制涨幅。

上市公司公告

• 龙蟒佰利：2018年第一季度营收增长8.41%，净利润增长2.17%。
• 阳谷华泰：2018年第一季度营收增长46.95%，净利润增长197.05%。
• 万华化学：第一季度营收增长0.90%，净利润下降2.07%。
• 闰土股份：第一季度净利润增长91.63%。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级

未来两周大事提醒

• 5月2日：宏大爆破
• 5月3日：滨化股份、达威股份、澳洋科技、双箭股份、渝三峡A
• 5月4日：新安股份、浙江龙盛、双象股份、海越股份
• 5月9日：天马精化
• 5月14日：云天化、再升科技、广东榕泰、江山股份
• 5月15日：金发科技、瑞丰高材、奥克股份、清水源
• 5月16日：太化股份、华铁股份、恒天海龙、华昌化工
• 5月17日：东材科技、辉隆股份、赤天化、天龙集团
• 5月19日：2018年第十一届中国C5/C9产业链会议

重点公司估值表

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数