20160814-兴业证券-农业周报：养殖回调可关注，中报进入密集披露期_18页_1mb

农业周报总结

核心内容

本报告为2016年8月14日发布的农业周报，重点分析了农业板块的市场表现、农产品价格走势、畜禽价格变化、粮食价格动态、油脂价格波动、存栏数据以及USDA月度报告内容。同时，报告提供了投资建议与重点公司盈利预测。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农业板块整体跑输大盘，本周上涨0.39%，在28个子行业中排名第27。
• 养殖板块出现回调，但猪价上涨后趋于稳定，鸡价微跌，鸡苗价格上涨，出现分化。

2. 猪价与鸡价

• 猪价：8月13日，外三元生猪价格为18.82元/kg，较上周上涨0.38元/kg，上涨乏力，但预计中长期价格仍保持稳定。
• 鸡价：毛鸡价格为4.13元/斤，较上周下跌0.04元/斤；鸡苗价格为4元/羽，较上周上涨0.4元/羽。
• 鸡价受出栏情况和下游走货节奏影响，鸡苗则因排苗需求增长而震荡上涨。

3. 母猪存栏与生猪存栏

• 7月能繁母猪环比下滑0.2%，同比下降3.2%。
• 生猪存栏环比减少0.1%，同比下降2.4%，主因是水灾和高温导致养户加速出栏。

4. USDA月度报告

• 美国天气良好，玉米、大豆和小麦产量上调。
• 全球玉米、大豆、小麦、大米和棉花库消比分别为21.71%、21.60%、34.51%、23.76%和80.54%，其中玉米、大豆和大米库消比上升，小麦和棉花下降。

5. 农产品价格变化

• 玉米：国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格也小幅下跌。
• 小麦：国内小麦价格稳中微跌，CBOT小麦小幅反弹。
• 大豆：国产大豆价格企稳，CBOT大豆价格下跌，但大豆进口价稳中有升。
• 豆粕：国际豆粕价格跌后企稳。
• 油脂：豆油价格反弹，棕榈油价格大幅上涨，成本价也同步上涨。
• 白糖与棉花：白糖价格企稳，棉花价格继续回调，国际棉价上升。
• 橡胶：国际橡胶价格震荡。
• 果汁果酱：番茄酱出口量上升但价格下跌，苹果汁价格上升。
• 水产品：海参价格低位企稳，鲍鱼价格下滑，扇贝价格企稳。

关键信息

投资建议

• 养殖板块：回调后迎来入场机会，鸡板块至少到2017年三季度才有望上涨，猪板块业绩丰厚，估值偏低，建议关注牧原股份、温氏股份和正邦科技。
• 国企改革概念：建议自下而上精选，关注有实质进展的华英农业等。
• 饲料板块：存栏回升节奏偏慢，饲料股布局窗口期拉长，建议继续关注饲料全板块。
• 中报披露：下周将有罗牛山、正邦科技、金河生物、冠农股份等企业中报披露，关注其业绩催化机会。

重点公司盈利预测

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动大：农产品价格受市场供需和政策影响较大，波动风险较高。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为36.14倍，市净率（TTM）为4.84倍。
• 相对沪深300指数市盈率（TTM）为2.99倍，市净率（TTM）为3.25倍。

图表说明

• 图1、图2：显示农业板块及子行业上周表现。
• 图3、图4、图5：展示农业板块的市盈率、市净率及估值情况。
• 图6、图7、图8、图9：反映猪价、鸡价、鸡苗价格和猪粮比变化。
• 图10、图11、图12、图13：展示玉米、小麦、大米和泰国大米价格走势。
• 图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24：展示大豆、油脂、糖、棉、橡胶、果汁果酱和水产品价格及走势。
• 图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32、图33、图34、图35：展示相关市场数据及趋势。

总结

本报告对农业板块整体及细分领域进行了详尽分析，指出养殖板块回调为投资提供机会，猪价有望保持稳定，鸡价和鸡苗价格表现分化。同时，提到玉米、大豆、油脂等价格波动及USDA报告对全球供需的影响。建议关注圣农发展、牧原股份、温氏股份、正邦科技等重点公司，以及国企改革和饲料板块。此外，提醒投资者注意疫病和价格波动风险，并建议关注中报披露带来的投资机会。