20160704-兴业证券-农业中报前瞻_全板块稳中有增_养殖尤为靓丽_14页_962kb

报告摘要

农业中报前瞻：全板块稳中有增，养殖尤为靓丽

核心内容概述

2016年上半年农业板块整体表现良好，重点公司中报业绩预测显示多数企业盈利增长显著。其中，养殖板块表现尤为突出，尤其是生猪和家禽养殖企业，受益于价格高位运行和出栏量增长，业绩增长超预期。饲料板块在需求回暖背景下表现较好，但面临成本上涨压力。动保和种子行业则保持平稳增长，其他板块如渔业、农产品加工则因主业低迷而分化较大。

主要观点

养殖板块整体亮眼：
- 生猪养殖：猪价在淡季不淡，一、二季度均价分别为18.55元/kg和20.69元/kg，创历史新高。温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份等企业业绩增长显著，其中温氏股份和牧原股份可能超预期。
- 家禽养殖：鸡价反弹后企稳，圣农发展、益生股份、民和股份等企业上半年业绩均超预期，仙坛股份亦有良好表现。
饲料板块增长强劲：
- 行业整体增速在30%以上，部分企业如海大集团、大北农、金新农、通威股份等增速更高，达到35%至140%。饲料企业普遍受益于猪价上涨带来的需求增长，但成本上升对盈利造成一定压力。
动保与种子行业稳中有增：
- 动保行业因二季度无招采，整体利润偏低，但部分企业如金河生物、天康生物等仍实现增长。
- 种子行业在低基数背景下有所改善，登海种业增长显著，隆平高科则保持稳定增长。
其他板块分化明显：
- 渔业和农产品加工板块整体表现平淡，部分企业如壹桥海参、万福生科等面临业绩下滑。
- 但部分企业已开始转型，如千足珍珠转为医疗企业，东方海洋收购体外检测试剂企业等，带来新的增长点。

关键信息

重点公司中报业绩预测

公司	Q1业绩（亿元）	Q2业绩预测（亿元）	16H1业绩预测（亿元）	全年业绩预测（亿元）	业绩预告下限	业绩预告上限	评级
温氏股份	30.92	42.70	73.62	150.22	-	-	买入
牧原股份	3.68	7.00	10.68	23.15	0.98	10.00	买入
圣农发展	0.66	1.74	2.40	13.97	0.20	0.26	买入
益生股份	0.85	1.58	2.43	5.98	0.17	0.19	买入
民和股份	0.69	0.81	1.50	4.05	0.10	0.12	增持
仙坛股份	0.20	0.48	0.68	2.03	0.07	0.07	增持
海大集团	2.88	3.89	3.89	7.77	0.35	0.46	买入
大北农	2.06	3.09	3.09	6.18	0.29	0.35	买入
金新农	0.35	0.83	0.83	1.66	0.06	0.08	买入
唐人神	0.23	0.36	0.36	0.72	0.03	0.04	增持
通威股份	0.93	2.23	2.23	4.46	0.20	0.25	增持
禾丰牧业	1.19	1.60	1.60	3.20	-	-	增持

重点公司盈利预测与估值

公司	15EPS	16EPS	17EPS	18EPS	15PE	16PE	17PE	18PE	评级
温氏股份	1.43	3.45	2.82	2.64	30.8	13.0	13.9	13.0	买入
牧原股份	1.15	4.48	4.27	3.92	44.7	12.1	13.1	13.1	买入
正邦科技	0.46	2.03	1.86	1.64	50.0	12.4	14.1	14.1	买入
天邦股份	0.17	0.70	0.65	0.57	61.3	15.1	16.3	18.5	增持
圣农发展	-0.35	1.26	2.15	1.89	-	21.0	12.3	14.0	买入
民和股份	-1.04	1.34	1.98	1.64	-	22.8	15.4	18.7	增持
益生股份	-1.20	1.79	2.41	1.86	-	25.0	18.6	24.0	增持
仙坛股份	0.14	1.27	2.87	3.27	306.2	34.1	15.1	13.3	增持
华英农业	0.09	0.38	0.45	0.55	289.4	25.2	20.8	17.2	增持
天康生物	0.64	0.78	0.91	1.11	28.4	23.3	19.9	16.4	买入
金河生物	0.41	0.33	0.37	0.48	27.7	34.5	31.2	23.7	增持
生物股份	0.84	0.45	0.63	0.73	34.1	29.7	25.2	21.8	增持

风险提示

疫情风险：可能对养殖业造成冲击。
自然灾害风险：如极端天气影响水产养殖。
业绩波动风险：受市场价格波动影响较大。

投资建议

养猪板块：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份等企业业绩表现突出，建议重点关注。
养鸡板块：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等企业业绩有望超预期。
饲料板块：海大集团、大北农、金新农、通威股份等企业表现较好，可作为配置选择。
动保与种子行业：金河生物、天康生物、登海种业等企业业绩稳增。
其他板块：渔业、农产品加工等板块业绩分化，需关注转型进展。

总结

2016年上半年农业板块整体表现良好，养殖板块尤为亮眼，主要受益于猪价高位运行和鸡价反弹。饲料行业在需求回暖背景下表现强劲，但面临成本上涨压力。动保与种子行业保持平稳增长，其他板块如渔业和农产品加工则表现分化，部分企业已开始转型，未来可能带来新的增长机会。投资者应重点关注业绩有望超预期的养殖企业及饲料行业龙头，同时注意市场风险和行业波动。

展开完整摘要