20151206-华创证券-农业行业周报_政策密集期_继续强推养殖_关注改革_17页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于农业行业的投资策略与市场表现，重点分析了养殖业和农垦改革的投资机会。报告指出，农业板块在政策支持下持续走强，尤其在养殖和改革领域表现突出。同时，市场对相关公司给予了较高的估值预期，部分企业因行业反转和政策利好被重点推荐。

主要观点

• 行业整体表现：上周（11月30日至12月4日）农林牧渔（申万）指数上涨3.60%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，显示出农业板块的强势。
• 养殖业利好：猪价企稳回升，预计2016年猪价上涨周期将延续至2017Q1，推荐牧原股份、温氏股份等养殖企业。同时，法国禽流感疫情导致祖代鸡进口受限，鸡肉价格有望反转，推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
• 农垦改革推进：2015年为农垦深化改革元年，相关细则发布，推荐北大荒，关注海南橡胶、亚盛集团。预计中央一号文件等政策将为农业板块带来持续利好。
• 政策支持：农村电商、农业信息化等方向获得政策支持，有助于行业长期发展。

关键信息

行业数据点评

• 生猪与猪肉价格：12月4日全国生猪价格16.6元/公斤，较上周上涨1.03%；猪肉价格27.86元/公斤，上涨2.77%；猪粮比8.02，自繁自养头均盈利453元。
• 鸡苗与毛鸡价格：山东烟台鸡苗价格1.6-1.9元/羽，上涨0.35-0.65元/羽；毛鸡价格3.3-3.4元/斤，上涨0.15元/斤。
• 海参与鲍鱼价格：威海海参批发价104元/公斤，下跌5.5%；鲍鱼批发价130元/公斤，与上周持平。
• 农产品价格：玉米现货价2095.16元/吨，上涨0.5%；大豆现货价3414.74元/吨，下跌2.5%；豆粕现货价2603.33元/吨，下跌0.6%；小麦现货价2327.86元/吨，上涨0.18%。

投资策略与建议

• 重点推荐公司：牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、隆平高科、北大荒。
• 投资逻辑：
  • 牧原股份：受益猪价反转，控股股东和员工参与定增，2016年PE为14.8倍。
  • 仙坛股份：受益鸡肉价格反转，2016年PE为21.1倍。
  • 圣农发展：受益鸡肉价格反转，2016年PE为15.5倍。
  • 益生股份：受益鸡肉价格反转，2016年PE为26倍。
  • 北大荒：受益农垦改革，农垦细则出台。
  • 隆平高科：中信集团入主，产业整合和生物技术布局值得期待。

行业估值

• 农业板块：12月4日绝对PE为74.95倍，绝对PB为5.55倍；历史均值分别为63.35倍和3.83倍。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为1.2倍，相对沪深300PE为5.6倍。

推荐公司组合

行业动态

1. 农垦改革细则发布：中共中央、国务院发布《关于进一步推进农垦改革发展的意见》，推进垦区集团化改革和土地资源资产化。
2. 家禽市场前景乐观：粮农组织预测未来十年家禽市场增长24%，禽肉产量将增加2600万吨，占肉类增长总量的一半以上。
3. 农村电商政策支持：国家发改委等十部门发布通知，支持农民工返乡创业，加快电子商务进农村。
4. 中粮集团进口泰国大米：签订100万吨泰国大米进口合同，用于调剂国内市场。
5. 法国禽流感影响祖代鸡进口：中国暂停从法国进口祖代鸡，11月引进3.93万只，同比下降64.23%。
6. 日本暂停法国鹅肝酱进口：因法国禽流感疫情，日本暂停进口法国鹅肝酱，90天后视情况恢复。

风险提示

• 自然灾害、食品安全问题、畜禽疫病等风险可能导致农业投资波动。

分析师简介

• 王莺，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，华创证券农业、食品饮料行业首席分析师。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% -10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% -20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% -5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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