20160814-兴业证券-农业周报_养殖回调可关注_中报进入密集披露期_17页_1mb

农业周报总结

核心内容

本周农业板块整体表现弱于大盘，沪深300指数上涨2.78%，而农业板块仅上涨0.39%，在28个子行业中排名第27。农业板块整体回调，养殖板块受博弈因素影响波动较大，但猪价已企稳，鸡价微跌，鸡苗价格震荡上涨。此外，USDA发布8月农产品供需报告，指出美国天气良好，玉米和大豆产量上调，而棉花和大米产量下调。中报密集披露期到来，重点关注金新农、大北农等企业。

主要观点

养殖板块

• 猪价企稳：猪价在快速上涨后趋于稳定，预计未来向下空间有限，行业有望在暴利区间维持至2017年第一季度。
• 鸡价微跌，鸡苗上涨：毛鸡价格微跌，鸡苗价格震荡上涨，反映市场对鸡价和鸡苗的预期较强，引种减少为产业链价格提供持续上涨动能。
• 回调机会：养殖板块回调后可能带来新的入场机会，特别是鸡板块和猪板块，建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、牧原股份、温氏股份、正邦科技等公司。

饲料与动保板块

• 饲料板块受益：玉米直补政策落地，玉米价格继续下跌，利好饲料产业。
• 动保板块表现：部分动保企业如瑞普生物、普莱柯等表现相对稳定，但整体回调。

国企改革与中报

• 国企改革概念发酵：建议自下而上精选具备实质进展的公司，如华英农业。
• 中报催化机会：中报密集披露期，建议关注增速较快企业如金新农、大北农等的中报表现。

关键信息

重点公司及估值

农产品价格变化

• 玉米：国内玉米价格下跌，CBOT玉米价格也小幅下跌。
• 大豆：国内大豆价格跌后企稳，CBOT大豆价格企稳，大豆进口价稳中有升。
• 油脂：豆油价格反弹，菜油价格企稳，棕榈油价格大幅上涨。
• 白糖：国内糖价企稳，国际糖价下滑。
• 棉花：国内棉花价格继续回调，国际棉价上升。
• 橡胶：国际橡胶价格震荡。
• 水产品：海参价格低位企稳，鲍鱼价格下滑，扇贝价格企稳。

存栏数据

• 能繁母猪：7月份能繁母猪环比下滑0.2%，同比减少3.2%。
• 生猪存栏：7月份生猪存栏环比减少0.1%，同比减少2.4%。
• 预计8月母猪存栏：预计8月母猪存栏持平或小幅震荡。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖板块造成冲击。
• 价格波动大：农产品价格受多种因素影响，波动风险较高。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为36.14倍，较上周下滑0.38倍。
• 相对沪深300市盈率为2.99倍，市净率为4.84倍，相对沪深300市净率为1.5倍。

图表摘要

• 图1：农业板块在28个子行业中排名第27。
• 图2：农业子行业排序。
• 图3：农业板块市盈率（TTM）情况。
• 图4：农业板块市净率情况。
• 图5：农业板块估值情况。
• 图6：猪粮比和猪价回调后企稳。
• 图7：猪价、仔猪价格回调后企稳。
• 图8：毛鸡震荡，毛鸭企稳。
• 图9：鸡苗上涨、鸭苗下滑。
• 图10：国内玉米价格下滑。
• 图11：CBOT玉米价格下滑。
• 图12：国内小麦价格稳中微跌。
• 图13：CBOT小麦小幅反弹。
• 图14：国内米价企稳。
• 图15：泰国大米价格上升。
• 图16：国产大豆价格跌后企稳。
• 图17：国际大豆价格企稳。
• 图18：大豆进口价稳中有升。
• 图19：国际豆粕价格跌后企稳。
• 图20：豆油价格反弹。
• 图21：菜油价格企稳。
• 图22：棕榈油价格大幅上涨。
• 图23：棕榈油成本价大幅上涨。
• 图24：压榨亏损。
• 图25：国内糖价企稳。
• 图26：国际糖价下滑。
• 图27：棉花价格继续回调。
• 图28：国际棉价上升。
• 图29：国际橡胶震荡。
• 图30：番茄酱出口量升价跌。
• 图31：海参价格低位企稳。
• 图32：鲍鱼价格下滑。
• 图33：扇贝价格企稳。
• 图34：生猪存栏回升。
• 图35：母猪存栏再度下降。

投资建议

• 养殖板块：回调后关注入场机会，尤其是鸡板块和猪板块。
• 饲料板块：继续关注饲料全板块，玉米直补政策利好。
• 国企改革：关注有实质进展的公司，如华英农业。
• 中报催化：关注增速较快企业的中报表现，如金新农、大北农等。

盈利预测

• 种子板块：登海种业、隆平高科等公司盈利预测显示增长趋势，建议增持。
• 养殖板块：圣农发展、牧原股份等公司盈利预测显示增长，建议买入。
• 动保板块：瑞普生物、普莱柯等公司盈利预测显示增长，建议增持。
• 饲料板块：海大集团、大北农等公司盈利预测显示增长，建议买入。

结论

农业板块整体回调，但养殖板块中鸡价和鸡苗价格表现强劲，猪价企稳。玉米直补政策利好饲料产业，建议关注相关公司。同时，中报披露期到来，关注业绩增长企业。整体来看，农业板块存在结构性机会，建议投资者关注重点公司及中报表现。