20160717-兴业证券-农业周报：存栏、价格利好养殖，关注中报业绩催化_18页_1mb

农业周报总结

核心内容

本报告为2016年7月17日发布的农业周报，主要分析农业板块的市场表现、农产品价格变动、畜禽价格趋势、存栏数据变化及投资建议等内容。报告指出，尽管农业板块整体表现一般，但猪价和鸡价分别出现回调与回升，且中报业绩的逐步兑现为养殖板块带来利好，建议关注相关公司。

主要观点

1. 农业板块整体表现

• 本周沪深300指数上涨2.63%，农业板块上涨0.88%，在28个子行业中排名第23。
• 大多数农业个股跑输大盘，市场情绪分化明显，部分个股因利好消息表现突出。

2. 畜禽价格变化

• 猪价：7月16日外三元生猪价格为18.89元/kg，较上周下滑0.16元/kg。猪价仍处于震荡状态，但供给缺口仍存，预计三季度猪价将有所回升。
• 鸡价：毛鸡价格为4.17元/斤，比上周上涨0.24元/斤；鸡苗价格为3.3元/羽，比上周上涨0.9元/羽。三季度高温可能继续支撑毛鸡价格。

3. 重点公司表现

• 温氏股份：17PE为14.4，18PE为15.4，评级为买入。
• 牧原股份：17PE为12.6，18PE为13.8，评级为买入。
• 圣农发展：17PE为23.0，18PE为13.5，评级为买入。
• 海大集团：17PE为15.5，18PE为14.0，评级为买入。
• 禾丰牧业：17PE为21.9，18PE为17.5，评级为增持。
• 其他公司：正邦科技、益生股份、民和股份、仙坛股份、天邦股份、新希望、通威股份、唐人神、金新农、中牧股份、天康生物、普莱柯、金河生物、海利生物、龙力生物等也受到不同程度的关注。

4. 中报业绩催化

• 重点公司中报业绩超预期情况逐步兑现，如温氏股份中报业绩区间为69.73亿-74.7亿。
• 正邦科技因10股送20导致周五涨停，显示出市场对利好消息的积极反应。

5. 投资建议

• 推荐养猪股：牧原股份、正邦科技、温氏股份。
• 推荐养鸡股：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
• 建议持续关注饲料龙头：禾丰牧业、海大集团。
• 建议关注其他机会：大北农、金新农、唐人神等。
• 建议关注棉花概念的新农开发，以及洪涝灾害可能催化的隆平高科和疫苗板块，其中中牧股份、天康生物为重点。

关键信息

1. 市场表现

• 农业板块整体表现一般，多数个股跑输大盘。
• 正邦科技因送股涨停，温氏股份因业绩表现较好。
• 好当家因医美合作受交易所问询，跌幅较大。
• 南宁糖业回调，显示市场情绪变化。

2. 农产品价格

• 玉米：国内玉米价格小幅回升，CBOT玉米价格反弹。
• 小麦：国内小麦价格跌后企稳，CBOT小麦止跌。
• 大米：国内大米价格平稳，泰国大米价格上涨。
• 大豆：国产大豆价格回升，国际大豆价格震荡。
• 食用油：豆油、菜油价格企稳，棕榈油价格下跌。
• 白糖与棉花：白糖价格稳定，棉花价格继续拉升。
• 橡胶与果汁果酱：国际橡胶震荡回升，番茄酱出口量上升但价格下跌。

3. 存栏数据

• 2016年6月能繁母猪存栏环比持平，比去年同期减少3.4%。
• 生猪存栏环比增加0.7%，比去年同期减少2.1%。
• 母猪存栏仍处于周期底部，预计7月数据持平或回升。

4. USDA月度报告

• 大部分农产品供需数据改善，尤其是大豆、小麦、大米和棉花。
• 玉米和棉花产量下调，但消费量上调。
• 库消比方面，玉米、大豆和大米有所上升，小麦和棉花下降。

5. 盈利预测

• 重点公司盈利预测数据如下：
  • 温氏股份：15EPS 1.43，16EPS 3.45，17EPS 2.82，18EPS 2.64，17PE 15.4，评级买入。
  • 牧原股份：15EPS 1.15，16EPS 2.24，17EPS 2.14，18EPS 1.96，17PE 13.8，评级买入。
  • 正邦科技：15EPS 0.46，16EPS 2.03，17EPS 1.86，18EPS 1.64，17PE 16.0，评级买入。
  • 天邦股份：15EPS 0.17，16EPS 0.70，17EPS 0.65，18EPS 0.57，17PE 19.2，评级增持。
  • 圣农发展：15EPS -0.35，16EPS 1.26，17EPS 2.15，18EPS 1.89，17PE 13.5，评级买入。
  • 民和股份：15EPS -1.04，16EPS 1.34，17EPS 1.98，18EPS 1.64，17PE 19.9，评级增持。
  • 益生股份：15EPS -1.20，16EPS 1.79，17EPS 2.42，18EPS 1.87，17PE 26.7，评级增持。
  • 仙坛股份：15EPS 0.14，16EPS 1.27，17EPS 2.87，18EPS 3.27，17PE 14.6，评级增持。
  • 华英农业：15EPS 0.03，16EPS 0.38，17EPS 0.45，18EPS 0.55，17PE 18.5，评级增持。
  • 中牧股份：15EPS 0.64，16EPS 0.78，17EPS 0.91，18EPS 1.11，17PE 17.9，评级增持。
  • 天康生物：15EPS 0.26，16EPS 0.41，17EPS 0.52，18EPS 0.57，17PE 18.0，评级买入。
  • 禾丰牧业：15EPS 0.38，16EPS 0.56，17EPS 0.79，18EPS 0.99，17PE 17.5，评级增持。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为37.67倍，比上周上涨0.65倍。
• 相对沪深300指数市盈率（TTM）为3.19倍。
• 农业板块市净率（TTM）为5.05倍，相对沪深300指数市净率（TTM）为3.41倍。

结论

农业板块在当前环境下呈现分化趋势，猪价回调但存在供给缺口，鸡价和鸡苗价格回升，市场情绪有所改善。中报业绩的逐步兑现为养殖板块带来投资机会，建议重点关注养猪股和养鸡股，同时关注饲料和动保板块。此外，由于极端天气和全球宽松货币环境的影响，农产品价格存在上涨潜力，应积极关注相关品种。