营口华源热力供热合同债权1号资产支持专项计划计划说明书_134页_5mb

营口经济技术开发区华源热力供暖有限公司供热合同债权1号资产支持专项计划总结

核心内容概述

本专项计划由国金证券股份有限公司作为计划管理人，以营口经济技术开发区华源热力供暖有限公司的供热合同债权为基础资产，通过资产证券化的方式发行优先级和次级资产支持证券。计划旨在通过结构化分层、超额现金流覆盖、差额补足和担保等信用增级措施，为投资者提供相对安全的投资产品。优先级资产支持证券获得AA+信用评级，次级资产支持证券未进行评级。

主要观点

1. 专项计划结构

   • 专项计划设立目的是接受委托人资金，形成专项计划资金，并用于购买基础资产。
   • 专项计划资产由托管人进行托管，资金归集、投资及分配流程明确。
   • 优先级资产支持证券按年支付收益，到期一次还本，次级资产支持证券由华源热力全额认购，不可转让。

2. 信用增级措施

   • 优先级/次级产品结构化分层，优先级资产支持证券在次级之前分配。
   • 超额现金流覆盖，基础资产现金流在压力测试情景下均覆盖优先级资产支持证券预期支付额。
   • 原始权益人承担差额补足义务，若资金不足，需补足差额。
   • 保证人提供连带责任保证担保，确保优先级资产支持证券的偿付。

3. 交易结构

   • 原始权益人将供热合同债权转让至专项计划，承担继续提供供热服务的义务。
   • 监管银行负责收取热费并管理资金，确保资金安全。
   • 计划管理人负责专项计划的设立和管理，托管人负责资产托管。

4. 风险揭示

   • 资产支持证券不保证收益，投资者需自行承担风险。
   • 专项计划存在因原始权益人业务变更、政策调整、破产等原因导致基础资产无法回收的风险。
   • 专项计划资产不构成管理人或其他机构的负债。

关键信息

专项计划基本信息

• 专项计划名称：营口市经济技术开发区华源热力供暖有限公司供热合同债权1号资产支持专项计划
• 资产支持证券总份数：4,400,000份
  • 优先级：4,180,000份
  • 次级：220,000份
• 资产支持证券目标募集规模：440,000,000元
  • 优先级：418,000,000元
  • 次级：22,000,000元
• 资产支持证券预期收益率：
  • 华源热力01：5.2%
  • 华源热力02：5.9%
  • 华源热力03：6.5%
  • 华源热力04：6.8%
• 优先级资产支持证券兑付日：
  • 华源热力01：2017年1月4日
  • 华源热力02：2018年1月4日
  • 华源热力03：2019年1月4日
  • 华源热力04：2020年1月4日
• 次级资产支持证券兑付日：2020年1月4日

基础资产情况

• 基础资产：华源热力因供热合同关系所享有的特定期间内的供热收费权。
• 供热范围：截至2015年3月末，供热面积1245万平方米，实际供热面积628万平方米。
• 供热用户：华源热力是鲅鱼圈区主要供热企业，实际供热面积占比超过75%。

原始权益人信息

• 公司名称：营口经济技术开发区华源热力供暖有限公司
• 注册资本：2000万元
• 成立日期：2007年7月13日
• 法定代表人：何英军
• 注册地址：鲅鱼圈区平安大街中段西侧
• 股权结构：法人独资，股东为营口经济技术开发区公用事业与房产局
• 组织架构：设7个职能部门及1个热源厂、4个供热分公司，员工300余人。

财务概况

• 资产负债率：2015年3月31日为71.12%，2014年12月31日为63.63%
• 流动比率：2015年为0.92，2014年为0.37，2013年为0.57，2012年为0.47
• 速动比率：2015年为0.91，2014年为0.36，2013年为0.56，2012年为0.47
• 主营业务收入：2015年1-3月为12,675.71万元，占营业收入98.53%
• 主营业务成本：2015年1-3月为12,910.90万元，毛利率为负
• 净利润：2015年1-3月为-14,707,520.73元，连续多年亏损

信用增级触发顺序

• 优先级/次级产品结构化分层
• 原始权益人差额补足义务
• 保证人担保义务

专项计划参与方简介

原始权益人

• 公司名称：营口经济技术开发区华源热力供暖有限公司
• 法定代表人：何英军
• 办公地址：鲅鱼圈区平安大街中段西侧
• 联系电话：0417-6183135
• 主营业务：热力供应、管道安装及维修等

保证人

• 公司名称：营口经济技术开发区城市开发建设投资有限公司
• 负责人：卢溶岩
• 办公地址：营口经济技术开发区投资服务中心12楼
• 联系电话：0417-6200725

计划管理人/销售机构

• 公司名称：国金证券股份有限公司
• 法定代表人：冉云
• 办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心201
• 联系电话：010-63220111

托管人

• 公司名称：中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行
• 负责人：徐维进
• 办公地址：北京市朝阳区光华路50号
• 联系电话：010-85663458

监管银行

• 公司名称：营口银行股份有限公司
• 法定代表人：马凯
• 办公地址：营口市鲅鱼圈区昆仑大街北段12号
• 联系电话：0417-6245194

律师事务所

• 公司名称：辽宁正良律师事务所
• 办公地址：大连市沙河口区中山路478号华邦上都大厦A座14楼
• 联系电话：0411-84305997

评级机构

• 公司名称：大公国际资信评估有限公司
• 法定代表人：关建中
• 办公地址：北京市朝阳区霄云路26号鹏润大厦A座2901
• 联系电话：010-51087768

评估机构

• 公司名称：北京国融兴华资产评估有限责任公司
• 办公地址：北京市西城区裕民路18号7层
• 联系电话：010-51667811-101

登记机构

• 公司名称：中国证券登记结算有限公司深圳分公司
• 网址：http://www.chinaclear.com.cn

交易撮合机构

• 公司名称：深圳证券交易所
• 网址：http://www.szse.cn

专项计划特点

• 资产支持证券结构：优先级资产支持证券为4,180,000份，次级资产支持证券为220,000份
• 信用评级：优先级资产支持证券获得AA+评级，次级未评级
• 增信措施：优先级/次级分层、超额现金流覆盖、差额补足、保证人担保
• 投资范围：专项计划资金可用于投资银行存款，确保变现时间不影响分配
• 销售对象：合格投资者，需具备相应的风险识别能力和承受能力
• 交易方式：通过簿记建档集中配售、直销和代理推广相结合

风险与保障

• 风险：基础资产无法回收、原始权益人违约、保证人无法履行担保义务等
• 保障措施：差额补足机制、保证人担保、超额现金流覆盖、优先级/次级分层

结论

该专项计划通过多种信用增级措施，为投资者提供了相对稳定的收益保障，但依然存在一定的风险，需投资者自行评估并承担。华源热力作为主要供热企业，其在鲅鱼圈区的供热市场份额较大，但长期处于亏损状态，需依赖政府补贴维持运营。保证人提供连带责任担保，进一步增强了专项计划的信用等级。