20170911-广发证券-农林牧渔行业投资策略_本周多地猪价破_15_9月季节性上涨或延续_16页_2mb

农林牧渔行业周总结（9.4-9.8）

核心内容

本周农林牧渔行业呈现分化趋势，猪价延续季节性上涨，禽价则出现下跌，同时部分原材料价格有所波动。行业整体表现优于大盘，主要得益于猪价反弹和政策利好。以下是本周行业核心内容、主要观点和关键信息的总结：

猪价走势及影响

猪价上涨

• 全国瘦肉型生猪出栏均价：14.63元/公斤，环比上涨1.7%，同比下跌18.2%。
• 猪粮比：7.95:1，环比上涨2.2%，同比下跌14.6%。
• 市场背景：受气温下降引发需求反弹影响，多地猪价突破“15”元/公斤，创8月反弹以来新高。预计9月猪价季节性上涨将持续。

养殖利润

• 自繁自养生猪养殖利润：上升0.9元/头。
• 出售仔猪毛利：下降5.8元/头。

企业推荐

• 牧原股份：融资规模领先，产能扩张速度快，有望充分受益于行业高景气周期。
• 温氏股份：规模化养殖能力强，具备较强扩张潜力。

禽类价格走势

毛鸡与鸡苗价格下跌

• 烟台地区毛鸡价：3.5元/斤，环比下跌10.3%。
• 主产区鸡苗价：2.15元/羽，环比下跌4.4%。

鸭价小幅上涨

• 50城鸭平均价：18.1元/公斤，环比上涨1.6%。
• 肉鸭苗价：3元/羽，环比下跌26.8%。

养殖利润下降

• 白羽肉鸡孵化场利润：下降0.8元/羽。
• 毛鸡养殖利润：下降2.2元/羽。

环保政策影响

• 环保因素：推动养殖行业规模化进程，提升行业进入门槛。
• 动保板块受益：动物疫苗渗透率有望持续提升。
• 重点公司：
  • 生物股份：口蹄疫龙头地位稳固，整合预期良好。
  • 普莱柯：研发实力领先，新品陆续上市，业绩有望迎来拐点。
  • 海利生物：关注其口蹄疫产品上市进展。

种业与转基因

• 行业趋势：进入并购时代，关注转基因商业化落地。
• 重点公司：
  • 隆平高科：杂交水稻种子换代升级，外延式并购持续推进，维持推荐。
  • 登海种业：受玉米价格下行及政策影响，行业性下滑，关注玉米价格反弹及政策影响边际递减。

农产品价格概览

• 猪价：继续反弹，养殖利润改善。
• 鸡价：全面下跌，养殖利润下降。
• 玉米：国内现价小幅上涨（0.4%），期价小幅下跌（0.2%），国际现价下跌（3.5%）。
• 豆粕：国内现价、期价均小幅上涨（0.4%、0.8%），国际现价小幅下跌（0.1%）。
• 小麦：国内现价上涨（0.5%），国际现价下跌（0.2%）。
• 鱼粉：仓库价下跌（1%），国际现价上涨（3.7%），库存增加（3.5%），鱼粉/豆粕价格比下降（2.7%）。
• 橡胶：国内现价上涨（0.4%），期价上涨（0.8%）。
• 白糖：国内现价下跌（1.3%），国际现价上涨（3.8%）。

市场表现

• 农林牧渔板块：上涨0.1个百分点，跑赢沪深300指数0.2个百分点。
• 子板块表现：
  • 种植业：上涨1.1%。
  • 渔业：上涨0.8%。
  • 饲料板块：上涨0.4%。

新闻速递

1. 农村环境污染征税：《环境保护税法》实施，农村养殖污染将依法征税。
2. 小麦“金九银十”季：新小麦价格上扬，预计9-10月价格高位坚挺，2018年托市价格或影响后续走势。
3. 奶牛养殖困局：原奶价格逼近三年最低点，受消费放缓、进口冲击及成本释放影响。
4. 轮作休耕试点成效显著：推动种植结构调整，改善农业环境。
5. 华北玉米价格飙涨：因粮源供应偏紧，深加工企业收购价高企。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

研究小组成员

• 惠毓伦：TMT群组首席研究顾问，广发证券发展研究中心总经理助理。
• 钱浩：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖畜禽养殖、饲料板块。
• 郑颖欣：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖动保、饲料板块。
• 熊靓：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖种植业板块。

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