20191124-兴业证券-休闲服务行业周报：美团点评盈利持续改善，优质个股调整后迎布局良机_13页_922kb

报告摘要

本报告分析了2019年11月18日至24日期间，中国餐饮旅游行业的整体表现及重点个股的涨跌幅情况，同时跟踪了行业动态、上市公司公告及投资建议。

行业表现：本周（11.18-11.24）申万休闲服务指数上涨1.14%，相对于沪深300指数表现较好，排在申万28个一级行业指数涨幅排行榜第17位。
个股表现：涨幅较大的个股包括号百控股（+16.75%）、凯撒旅游（+16.29%）、三特索道（+5.86%）；跌幅较大的个股为广州酒家（-4.73%）、宋城演艺（-3.43%）、天目湖（-2.74%）。
估值情况：截至11月24日，旅游行业PE估值（TTM）为30.0X，低于历史均值39.9X，现估值水平较历史均值约溢价-24.8%。景区类PE（TTM）为22.7X，非景区类PE（TTM）为31.9X。
投资建议：优先推荐业绩确定性强、成长空间大的个股，包括中国国旅、宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、凯撒旅游、天目湖、中青旅等，建议审慎增持。

重点数据：
- 香港国际机场10月客运量为540万人次，同比下降13.0%。
- 阿里巴巴Lazada双11当天新增近1,000万用户。
行业动态：
- 2020年部分节假日安排通知发布，中秋国庆将连休8天。
- 西安69个重大文旅项目开建，总投资达4,266亿元。
- 成贵高铁将于12月底全线通车，沿线旅游资源集中推介。
免税行业动态：
- 欧莱雅与中免集团在三亚国际免税城新店共同举办开幕仪式。
- 日本将推出具备免税手续的自动售货机。
在线旅游：
- 爱彼迎成为国际奥委会奥林匹克全球合作伙伴，合作至2028年。
- 携旅信息完成1亿元A+轮融资，用于智慧酒店和酒店点播院线业务。
酒店行业动态：
- 首旅集团换帅，北京市文旅局局长宋宇接棒。
- 世茂喜达计划3年后开300家酒店，2021年计划独立上市。
- 开元酒店商祺会会员突破1,000万，成为国内首家会员突破千万的高端酒店集团。
餐饮行业动态：
- 周黑鸭启动特许经营模式，升级为直营+特许经营。
交通行业动态：
- 日本机场正重构航线，重点开发中国航线。
- 中国航司转向亚洲市场，减少北美航线亏损。

美团点评：
- 19Q3营业收入达275亿元，同比增长44.1%。
- 经营利润14.5亿元，调整后净利润19.4亿元，平台交易金额1,946亿元，同比增长33.6%。
- 年度交易用户数达4.36亿，同比增长14.0%。
格林酒店：
- 19Q3营业收入2.92亿元，同比增长20.1%。
- 净利润1.02亿元，同比下降28.4%。
- 调整后EBITDA1.77亿元，同比增长11.6%。
科锐国际：
- CareerHK累计减持677.52万股，占公司总股本3.76%。
- 计划90天内减持540万股，占公司总股本3.00%。
广州酒家：
- 通过了公司章程修订及股东大会议事规则修订的议案。

推荐个股	推荐理由
中国国旅	Q4三亚免税店及白云机场免税店增长可期，市内免税政策向国人放开，未来增长空间大。
宋城演艺	19Q3主业稳健增长，新项目陆续落地，未来三年业绩成长性强。
锦江酒店	新开店提速，中高端客房占比提升，内部整合推进，盈利能力和现金流良好。
首旅酒店	外资流入，估值处于底部区域，新开店及直营店改造将带来业绩增长。
广州酒家	月饼稳健增长，速冻放量，异地扩张和产能提升驱动业绩增长。
凯撒旅游	受益于东京奥运会，日本游订单增长超100%，拓展免税业务，合作中出服。
天目湖	逆势增长，产品运营能力强，地理位置优越，政策风险小。
中青旅	大股东变更后有望突破瓶颈，新项目开发将带来增长点。
众信旅游	东南亚市场回暖，人民币走强利好行业复苏，19年或有反转机会。
科锐国际	国内领先的人力资源解决方案提供商，未来增长动能充足。