20170710-申万宏源-休闲服务行业周报：中报序幕将开启，前瞻把握休闲游业态_16页_1mb

休闲服务行业周报总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的休闲服务行业周报，主要围绕2017年中报前瞻、行业行情回顾、公司动态、行业大事、估值分析等方面展开，旨在为投资者提供行业趋势、个股表现及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2017年上半年休闲服务行业指数下跌5.67%，相对上证综指落后8.53%，在申万28个一级行业中排名第18位。
• 市场偏好变化：市场偏好转向周期品行业，食品饮料和家电板块涨幅较高，但中报前市场情绪有所回落。
• 个股表现：曲江文旅周涨幅10.21%，为中国国旅之后的领涨股；中国国旅因首都机场竞标预期兑现，周跌幅6.30%。
• 板块估值：当前细分板块估值仍处于中高位，建议优先配置大市值、低估值、业绩确定性强且兼顾成长性的标的。
• 行业趋势：随着消费升级，休闲度假游正在取代传统观光游，成为旅游业增长的核心引擎。
• 中报展望：九华旅游将于7月14日披露中报，拉开行业中报序幕。预计2017年中报业绩增速较高的公司包括北部湾旅（160%）、桂林旅游（440.6%）、首旅酒店（1377.3%）等。

关键信息

上周行业行情回顾

• 行业整体表现：休闲服务指数下跌1.03%，相对沪深300指数下跌0.73%，在申万一级行业中排名第25位。
• 子板块表现：
  • 旅游综合指数下跌1.68%
  • 景点指数下跌0.30%
  • 酒店指数下跌0.21%
  • 餐饮指数下跌1.44%

上周个股表现

• 涨幅前3名：曲江文旅（+10.21%）、腾邦国际（+3.36%）、北部湾旅（+3.20%）
• 跌幅前3名：峨眉山A（-2.44%）、众信旅游（-2.89%）、中国国旅（-6.30%）
• 换手率前3名：曲江文旅（+31.89%）、西安饮食（+30.16%）、北部湾旅（+13.08%）

下周大事追踪

• 7月10日：北部湾旅分红派息&除权；黄山B股分红派息
• 7月12日：*ST东海B、*ST东海A股东大会召开
• 7月14日：九华旅游中报预计披露

推荐标的

• 重点推荐：中青旅、中国国旅、峨眉山A
• 建议关注：首旅酒店、北部湾旅、黄山旅游、张家界、三特索道

行业重点公司估值

• 景区：黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A、张家界、宋城演艺、中青旅等公司估值均处于合理区间。
• 酒店：首旅酒店、岭南控股、金陵饭店等公司估值相对稳定。
• 餐饮：全聚德、西安饮食等公司估值相对较高。
• 旅行社：凯撒旅游、腾邦国际、众信旅游等公司估值较为合理。
• 免税：中国国旅因首都机场免税标段中标，估值处于较高水平。

行业大事回顾

1. 中免竞得首都机场免税标段：中国国旅全资子公司中免公司中标首都机场T2标段，日上中国中标T3标段。中免公司将获得T2标段的8年经营权，预计2018年将面临一定亏损。
2. 海南免税政策调整：海南省发布实施方案，提出增加免税购物网点，提高单件商品免税额。
3. 凯撒旅游推出“北欧+北德”主题产品：与北欧旅游局、汉堡旅游局合作，推出新产品。
4. 神州租车上线国际租车业务：与赫兹合作，用户可通过APP、官网等渠道在全球6大洲150多个国家租车出游。
5. 国家旅游局与体育总局发布体育旅游方案：推动“一带一路”体育旅游发展，预计体育旅游人数占该地区旅游总人数的比重将超过15%。
6. 北京旅游条例实施：民宿经营需办理工商登记，进一步规范旅游市场。

风险提示

• 酒店升级逻辑的持续性
• 国际突发安全事件影响出境游
• 天气等不可抗力因素

投资建议

• 短期建议：关注三季度旅游旺季，重点配置业绩确定性强、估值合理的个股。
• 长期建议：关注国企改革和大休闲时代背景下优质旅游资源供给带来的增长机会。

数据追踪

• 主要目的地国家汇率：上周人民币汇率中间价有所波动，美元、欧元、日元等主要货币汇率有所变化。
• 行业重点公司估值：不同子板块公司估值差异较大，部分公司估值处于较高水平。

信息披露

• 分析师承诺：报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 公司关联信息：本公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告中提到的投资标的。
• 联系方式：客户可通过指定邮箱或网站查询完整报告及从业人员资质信息。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）

法律声明

• 报告用途：本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议。
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性，不承担因使用报告内容而产生的任何损失。
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