20220306-鲁证期货-黑色产业链周报_钢厂复产节奏加快_关注需求同比增速_148页_14mb

钢厂复产节奏加快，关注需求同比增速

核心内容

本周钢材现货和期货价格明显上涨，主要受以下因素影响：

• 政策宽松：地产政策持续转暖，特别是保障性住房与旧城改造政策落地；两会期间，主席强调“不能把手里吃饭的家伙先扔了”，表明对钢铁产能压制可能有所缓解；发改委关注铁矿石价格，要求贸易商降库，压制矿价。
• 宏观环境：1月社融和信贷数据超预期，资金宽松预期增强；“稳增长”成为政府工作重点，带动市场信心。
• 俄乌冲突：导致全球大宗商品价格大幅上涨，带动国内钢材价格走高。
• 出口放量：钢材出口接单增加，带动表观消费回升，贸易商拿货积极性增强。

主要观点

供应端

• 钢厂复产节奏加快，但采暖季限产仍压制产量。
• 247家钢厂高炉开工率74.72%，产能利用率81.49%，日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨。
• 电炉开工率69.11%，环比增加14.03%，电炉产量回升明显。

需求端

• 钢材表观消费933.07万吨，环比增加103.11万吨，主要受出口放量带动。
• 螺纹钢表观消费255.53万吨，环比增加66.54万吨；热卷表观消费329.04万吨，环比增加11.04万吨。
• 需求仍偏弱，终端采购未明显好转，但投机需求增加。

库存端

• 钢材库存2417.92万吨，环比增加22.9万吨，但增幅放缓。
• 螺纹钢库存1320.74万吨，环比增加34.75万吨；热卷库存358.35万吨，环比减少11.96万吨。
• 库存水平不高，但季节性增加趋势明显。

策略建议

• 趋势：短期震荡偏强，但需警惕高位累积风险。
• 套利：卷螺差建议观望，若钢厂复产或俄乌冲突缓解，可考虑高位做空卷螺差；空利润头寸仍可持有。
• 期现：平水附近继续增加期现正套。
• 跨期：正套、反弹建议观望。
• 期权：建议观望。

关键信息

螺纹钢

• 价格：沙钢厂提4830，周涨130；杭州中天4920，周涨140；北京河钢4830，周涨160；广州裕丰5030，周涨80。
• 基差：盘面2205合约贴水上海中天130左右，贴水上海镔鑫30左右，基差略走弱。
• 利润：华东高炉螺纹利润约300元/吨，电炉利润约400元/吨，利润基本稳定。
• 库存：螺纹钢库存1320.74万吨，环比增加34.75万吨，增幅放缓。
• 需求：受出口放量影响，表观消费明显回升，但终端采购仍偏弱。

热卷

• 价格：天津5080，周涨260；上海5160，周涨300；张家港5180，周涨310；乐从5190，周涨320。
• 基差：盘面2205合约贴水天津40，贴水华东50，贴水乐从20，基差走弱。
• 利润：热卷现货利润略微扩大，盘面利润略下滑。
• 库存：热卷库存358.35万吨，环比减少11.96万吨；中西部地区库存61.58万吨，环比减少3.32万吨。
• 需求：受出口放量影响，表观消费明显增加，现货成交有所好转。

铁矿石

• 供给：全球发运量2971.6万吨，环比增加372.2万吨；19港发运量1748.4万吨，环比增加38.4万吨；巴西发运量552.8万吨，环比增加145.0万吨。
• 需求：钢厂进口矿日耗273.26万吨，环比增加15.17万吨；铁矿石总日耗2017.8万吨，环比增加112.03万吨。
• 库存：45港贸易矿库存9147.90万吨，环比减少84.40万吨；247家钢厂库存11034.36万吨，环比减少84.22万吨。
• 价差：高低品价差和基差有所扩大，期货平水转贴水。
• 策略：矿石空单暂且离场，中长期空单逢高等机会建仓；期现反套操作；5-9正套关注逢低开仓；做空钢矿比；轻仓买入虚值看跌。

风险与关注点

风险点

1. 政策变化：去产量政策可能影响钢材供应。
2. 出口变化：出口征税政策可能压制热卷出口。
3. 宏观情绪：若宏观转弱，可能影响钢材需求。
4. 疫情变化：疫情可能影响终端采购和物流。

关注点

1. 产量及政策变化：3月15日采暖季限产结束后，钢厂复产规模将明显增加，需关注需求能否支撑。
2. 出口情况：若俄乌冲突缓解，大宗商品可能回调，出口转弱。
3. 市场情绪：宏观政策和资金落地情况将影响钢材基本面。
4. 库存水平：库存季节性增加但增幅放缓，需关注后续变化。

结论

本周钢材价格明显上涨，主要受政策宽松、资金面宽松和出口放量推动。尽管供应端有所回升，但采暖季限产仍压制产量，需求端虽有改善但依然偏弱。铁矿石价格受政策压制和投机需求不足影响，反弹有限。短期钢材市场震荡偏强，但需关注政策变化、出口波动及疫情对终端需求的影响。