家用电器行业月报：拥抱业绩，关注高景气度细分行业龙头-20210408-渤海证券-15页_1mb

家用电器行业月报总结

核心内容

本报告为渤海证券2021年4月8日发布的家用电器行业月报，由分析师尤越撰写，重点分析了3月份家电行业的市场表现、行业运行数据及投资建议，并提示相关风险。

主要观点

行业整体表现

• 3月份沪深300指数下跌5.40%，而家电（中信）行业下跌3.28%，跑赢大盘2.12个百分点。
• 家电行业在30个中信一级行业中排名第16。
• 行业整体估值为26倍（PE-TTM，剔除负值），较2月有所回落，但相较于沪深300的估值溢价率为173%。
• 原材料价格上涨对估值和行情造成一定影响，但行业景气度持续回暖。

细分子行业评级

关键信息

个股表现

• 涨幅居前：莱克电气（+27.59%）、奥佳华（+26.28%）、春光科技（+18.26%）、太龙照明（+17.11%）、ST圣莱（+16.81%）。
• 跌幅居前：天际股份（-29.50%）、新宝股份（-21.24%）、三花智控（-14.72%）、欧普照明（-12.69%）、美的集团（-11.66%）。

行业运行数据

空调

• 产量：2021年2月累计产量达2940.0万台，同比增长70.8%。
• 销量：2021年2月单月销量达875.9万台，同比增长58.5%；内销量达369万台，同比增长128.6%；出口量达506.9万台，同比增长29.6%。
• 价格：线下均价为3433元，同比增加725元；线上均价为2925元，同比增加575元。

冰箱

• 产量：2021年2月累计产量达1210.7万台，同比增长83%。
• 销量：2021年2月单月销量达541.1万台，同比增长98.4%；内销量达239.7万台，同比增长75.7%；出口量达301.4万台，同比增长121.1%。
• 价格：线下均价为4452元，同比增加636元；线上均价为2143元，同比增加162元。

洗衣机

• 产量：2021年2月累计产量达1313.5万台，同比增长68.2%。
• 销量：2021年2月单月销量达409.9万台，同比增长102.1%；内销量达239.1万台，同比增长69.9%；出口量达170.7万台，同比增长174.9%。

原材料价格

• 铝：LME铝现货结算价为2187.5美元/吨，同比上涨46.57%。
• 铜：LME铜现货结算价为8787.75美元/吨，同比上涨77.93%。
• 塑料：中国塑料价格指数为1068.34，同比上涨40.92%。
• 冷轧薄板：1mm冷轧普通薄板现货价为5279元/吨，同比上涨21.3%。

投资建议

• 3月份家电板块震荡调整，但相对大盘表现出韧性。
• 建议关注以下三类个股：
  1. 业绩超预期的个股；
  2. 在产业链中议价能力较强的细分行业龙头；
  3. 集成灶行业龙头，享受行业高增长红利。
• 暂时给予行业“看好”评级，重点推荐以下公司：
  • 美的集团（000333）
  • 海尔智家（600690）
  • 格力电器（000651）
  • 北鼎股份（300824）
  • 浙江美大（002677）

风险提示

• 宏观经济环境波动；
• 疫情反复；
• 汇率波动导致汇兑损失；
• 终端需求严重下滑；
• 海外出口景气度下滑。