20180614-光大证券-污染防治攻坚战系列报告建材篇_政策趋严趋细_建材行业环保成本持续抬升_13页_1mb

政策趋严趋细，建材行业环保成本持续抬升总结

核心内容

建材行业，尤其是水泥和玻璃行业，作为“两高一剩”行业，是国家“建设美丽中国”战略中污染防治攻坚的重点对象。近年来，随着环保政策趋严趋细，行业环保成本持续上升，同时推动了绿色建材的发展和行业集中度的提升。

主要观点

• 环保政策趋严：自2015年《环保法》实施以来，国家对建材行业的环保监管不断加强，环保税法、特别排放限值等政策逐步落地，对高污染企业形成更强约束。
• 行业自律推动绿色发展：水泥和玻璃行业通过行业协会平台开展行业自律，如错峰生产、产能置换、设立专项基金等，有效促进了绿色建材发展。
• 环保成本持续抬升：环保政策的严格执行导致原材料和燃料价格上涨，同时制造费用因环保设备投入增加而上升，推动产品价格上涨。
• 环保带来新机遇：水泥行业通过水泥窑协同处置技术，处理生活垃圾等固体废弃物，实现了绿色生产的新路径。
• 投资建议：环保政策将加速落后产能退出，行业集中度提升，龙头企业如海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、金晶科技将受益，具备投资价值。

关键信息

1. 环保政策与行业转型

• 政策背景：国家自2017年起加强环保督查，推动行业去产能、绿色化转型。
• 政策内容：
  • 推行排污许可证制度，强化企业环保责任。
  • 实施特别排放限值，提升污染物排放标准。
  • 推进节能减排、绿色低碳发展。
• 政策影响：
  • 压减过剩产能，促进产业结构优化。
  • 提升行业集中度，强化大企业主导地位。

2. 行业自律与绿色转型

• 水泥行业：
  • 错峰生产常态化、扩大化，推动行业供需格局改善。
  • 行业协会主导去产能计划，设立专项基金，促进企业兼并重组。
  • 建立市场化机制与行业自律并行，提升企业市场占有率。
• 玻璃行业：
  • 加强区域治理和行业自律，推动技术进步和清洁生产。
  • 推进供给侧结构性改革，优化产能结构，提升产品质量。

3. 环保成本上升与行业影响

• 成本上升原因：
  • 原材料和燃料价格因环保趋严而上涨。
  • 污染物排放标准提升，导致环保设备投入增加。
  • 落后产能退出，行业平均成本上升。
• 行业反应：
  • 产品价格持续上涨，当前水泥和玻璃价格处于历史高位。
  • 企业加强工艺技术改进，提升生产效率和环保水平。

4. 环保新机遇：水泥窑协同处置

• 技术优势：
  • 水泥窑协同处置技术具备高温度、长停留时间、低污染排放等优势。
  • 适用于处理生活垃圾、危险废物等，实现资源化和无害化。
• 行业前景：
  • 水泥企业通过发展协同处置业务，提升环保效益和盈利空间。
  • 推动行业向绿色低碳方向发展。

5. 投资建议

• 推荐标的：
  • 水泥行业：海螺水泥、华新水泥。
  • 玻璃行业：旗滨集团、金晶科技。
• 推荐理由：
  • 龙头企业具备更强的环保适应能力和成本控制能力。
  • 水泥窑协同处置技术为其带来新的盈利增长点。
  • 行业集中度提升，龙头企业更具竞争优势。

6. 风险分析

• 成本上涨风险：原材料和燃料价格可能超出产品价格传导幅度，影响企业利润率。
• 需求下降风险：房地产和基建需求下降可能快于供给收缩，导致行业景气度下行。

行业数据与盈利预测（2018年6月12日）

估值与评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 投资建议：关注龙头企业，其在环保政策下具备更强竞争力和盈利潜力。

结论

建材行业在环保政策趋严趋细的背景下，正经历深刻转型。环保成本上升成为行业发展的主要挑战，但同时也为绿色建材发展和行业集中度提升创造了机遇。龙头企业在政策与市场双重推动下，将更受益于行业变革，具有长期投资价值。然而，行业也面临成本上涨、需求下滑等风险，需持续关注政策执行和市场需求变化。