建材行业污染防治攻坚战系列报告建材篇：政策趋严趋细，建材行业环保成本持续抬升-20180614-光大证券-13页-1mb

政策趋严趋细，建材行业环保成本持续抬升总结

核心内容

建材行业（特别是水泥、平板玻璃行业）作为“两高一剩”行业，是国家污染防治攻坚战的重点对象。随着环保政策趋严趋细，行业面临更高的环保要求和更严格的监管，推动了绿色建材的发展，并导致环保成本持续上升。行业自律机制在政策执行中发挥重要作用，促进产业结构优化和市场集中度提升。同时，环保也带来了新的发展机遇，如水泥窑协同处置技术，为行业提供了绿色转型的路径。

主要观点

• 环保政策趋严：自2015年起，国家陆续出台多项环保政策，如新《环保法》、《环境保护税法》等，强化了对高污染、高能耗行业的监管。
• 行业自律推动转型：行业协会在去产能、错峰生产、绿色制造等方面发挥积极作用，促进企业自律，提升市场集中度。
• 环保成本上升：环保政策推动原材料和燃料价格上涨，同时提升排放标准和环保投资，导致行业整体成本上升。
• 绿色转型机遇：水泥窑协同处置固体废弃物技术成为环保新路径，具备高壁垒、高盈利的特征，有利于行业可持续发展。
• 投资建议：行业集中度提升，龙头企业更具竞争优势，推荐关注海螺水泥、华新水泥（水泥行业）和旗滨集团、金晶科技（玻璃行业）。

关键信息

环保政策与执行

• 2015年《环保法》实施，强调环保优先。
• 2018年《环境保护税法》实施，将排污收费制度改为环保税。
• 工信部、环保部、发改委等部委出台多项政策，推动建材行业节能、减排和去产能。
• 京津冀地区率先执行特别排放限值，对水泥、玻璃等企业造成较大影响。

行业自律与绿色发展

• 水泥行业通过错峰生产、去产能、设立专项基金等方式实现绿色转型。
• 玻璃行业通过行业协会协调，推进技术进步和节能减排。
• 2017-2018年水泥行业计划三年压减熟料产能3.92亿吨，关闭水泥粉磨站540家，提升产能集中度。

环保成本与产品价格

• 原材料、燃料价格上涨，叠加环保设备投入增加，企业成本持续抬升。
• 产品价格随之上涨，水泥和玻璃价格均处于历史较高水平。
• 2018年6月水泥均价（不含税）为367.2元/吨，同比上涨23.2%；玻璃均价（含税）为80.0元/重量箱，同比上涨10.1%。

环保新机遇

• 水泥窑协同处置技术可有效处理生活垃圾和危险废物，避免二次污染，提升环保效益。
• 该技术具备高壁垒、高盈利的特征，有助于企业拓展环保业务，提升附加值。

投资建议

• 水泥行业：推荐海螺水泥、华新水泥，其具备较低能耗和协同处置能力。
• 玻璃行业：关注旗滨集团、金晶科技，其具备较强的环保适应能力和市场竞争力。
• 投资评级为“增持”或“买入”，预计未来6-12个月投资收益领先市场基准指数。

风险分析

• 成本上涨风险：原材料和燃料价格可能上涨超出产品价格传导，导致企业利润率下降。
• 需求下降风险：房地产和基建需求下降可能快于供给收缩，导致行业景气下行。

行业与公司数据（2018年6月）

结论

建材行业在环保政策趋严和行业自律推动下，正加速向绿色低碳方向转型。环保成本的上升对中小产能企业形成较大压力，促使行业集中度提升，龙头企业更具竞争优势。同时，环保政策也带来了新的发展机遇，如水泥窑协同处置技术，为行业注入了新的增长动力。在投资方面，建议关注具备绿色转型能力的龙头企业，同时警惕成本上涨和需求下滑带来的潜在风险。