20181112-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_10月新能源车销量增速超五成_政策回暖将是行业催化剂_20页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年11月12日发布的电力设备与新能源行业周报，主要内容涵盖市场回顾、行业热点、投资策略、行业数据、新能源汽车产销量及行业新闻等方面。报告指出，电力设备行业整体估值处于历史低位，部分子板块表现良好，新能源车销量大幅增长，光伏、风电、核电等领域均有积极进展，政策预期回暖对行业形成利好。

---

主要观点

市场表现

• 电力设备板块：上周下跌0.20%，但相对沪深300指数跑赢3.53个百分点，排名中信29个板块第6位。
• 子板块表现：光伏、锂电池、风力发电分别上涨0.87%、1.00%、2.02%；核能核电微跌0.03%。
• 个股表现：涨幅前五为融捷股份、华仪电气、融钰集团、茂硕电源、阳光电源；跌幅前五为首航节能、露笑科技、吉鑫科技、迪贝电气、科大智能。

新能源车

• 销量与产量：10月新能源车销量13.8万辆，同比增长51%，环比增长14%。产量为14.6万辆，同比增长58.1%。
• 行业趋势：下游需求旺盛支撑上游价格，预计补贴退坡将推动高能量密度、高续航及三元高镍化技术发展。
• 重点推荐：正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。

光伏

• 技术突破：隆基刷新PERC组件转换效率至20.83%，是2018年第四次技术突破。
• 政策利好：国家能源局释放积极信号，补贴持续至2022年，装机目标调整至270GW。
• 重点推荐：高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电

• 运行数据：9月风电发电量同比增长13.5%，利用小时数提升。
• 项目进展：浙江首个海上风电场项目沉桩完成，风电运营企业受益。
• 重点推荐：整机龙头金风科技。

核电

• 项目重启：国电投CAP1400示范电站获核准开工，标志着核电新项目正式重启。
• 技术突破：冷坩埚玻璃固化技术取得重要进展。
• 重点推荐：中国核电、应流股份。

电网投资

• 特高压项目：青海至河南±800千伏特高压直流输电工程获批，推动电网设备厂商产能利用率提升。
• 重点推荐：电网自动化龙头国电南瑞。

---

关键信息

行业估值

• 电力设备行业当前市盈率20.15倍，处于历史低位。

政策预期

• 光伏行业补贴持续至2022年，装机目标调整至270GW。
• 风电与光伏企业将受益于配额制政策，新能源消纳得到保障。
• 核电项目重启，将带动后续“华龙一号”、“AP1000”项目开工。

产业链分析

• 新能源车：动力电池原材料价格尚未完全传导至电芯环节，PACK价格稳定。
• 光伏：产业链价格稳定，单晶技术替代趋势明显。
• 风电：市场交易电量增长，利用率提升。
• 核电：运营企业因边际成本低，具备长期投资价值。

投资组合

• 推荐组合：中国核电（20%）、金风科技（20%）、国电南瑞（20%）、当升科技（20%）、隆基股份（20%）。

风险提示

• 新能源车销量低于预期；
• 新能源发电装机不及预期；
• 材料价格下跌超预期；
• 核电项目审批不达预期。

---

行业数据亮点

电力供需

• 全社会用电量：1-9月同比增长8.9%，9月同比增长8%。
• 新能源发电：核电、风电增速领先，分别为12.8%和13.5%。
• 发电利用小时数：风电设备利用小时数同比增加174小时，达到1292小时。

市场化交易

• 交易电量：2018H1全国电力市场交易电量7520亿千瓦时，占全社会用电量比重23.3%。
• 市场化率：风电市场化率最高，达到23.9%，光伏市场化率也有所提升。

分省数据

• 市场交易电量占比前三为云南（49.4%）、蒙西（46.1%）、江苏（44.5%）。
• 风电市场化率前三为云南（67.5%）、黑龙江（49.6%）、新疆（46.6%）。

---

行业新闻亮点

新能源汽车

• 蔚来汽车：第三季度营收14.7亿元，净亏损扩大。
• 东风富康ES500：首款纯电动车型上市，提供8年或15万公里质保。
• 低速电动车管理：六部委发文清理整顿，限制新增产能。

光伏

• 隆基技术突破：刷新单晶PERC组件转换效率至20.83%。
• 国企跨界：国家能源集团与华发集团进入光伏领域。

风电

• 维斯塔斯：第三季度新增订单3.3GW，同比增长25%。
• 浙江海上风电：首个海上风电项目沉桩完成。

核电

• 冷坩埚技术：取得突破性进展。
• 东芝退出：将退出英国核电项目。

储能

• 西恩迪收购Trojan：打造全球储能行业领导者。

---

投资建议

• 行业评级：看好（相对沪深300指数收益率5%以上）。
• 重点推荐公司：
  • 中国核电
  • 金风科技
  • 国电南瑞
  • 当升科技
  • 隆基股份

---

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期；
2. 新能源发电装机不及预期；
3. 材料价格下跌超预期；
4. 核电项目审批不达预期。

---

分析师与研究助理信息

• 分析师：杨若木，基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长把握化工行业趋势，重点关注新材料及精细化工领域。
• 研究助理：贺朝晖，清华大学机械工程学士，核科学与技术硕士，4年核电行业经验，3年国际能源工程企业经验。

---

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，所引用信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断风险，东兴证券不承担相关责任。