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慢牛继续——APEC或成新催化剂

核心内容

本报告分析了2014年10月A股市场走势、宏观经济形势、政策动向以及行业配置建议，强调了APEC会议对亚太区域合作及中国经济改革的积极影响。

市场回顾

• A股市场表现：10月份上证综指和沪深300指数分别上涨2.38%和2.34%，而中小板指和创业板指分别下跌0.84%和1.79%，显示市场风格向大盘蓝筹股倾斜。
• 行业表现：交通运输、非银行金融、建筑等行业涨幅领先，而食品饮料、石油石化、通信等行业跌幅居前。
• 估值差异缩小：10月末沪深300和创业板的TTM估值差距缩小，表明市场风格出现轮动，蓝筹股受青睐。
• 全球市场对比：A股与美股表现较好，而欧元区和部分亚太市场表现疲弱。

经济与政策动向

• PMI数据：10月制造业PMI下滑至50.80%，显示制造业有回落压力，但整体仍保持平稳增长。
• 基建投资加码：10月发改委批复了4925.14亿元的基建项目，包括铁路、机场等，旨在稳定经济增长。
• 房地产政策调整：限购限贷政策有所放松，有助于缓解市场压力，但二手房价格仍持续下行。
• 依法治国：四中全会强调依法治国，强化党纪，有助于约束公权力，提升经济运行效率，为深化改革提供制度保障。

APEC会议影响

• 会议主题：共建面向未来的亚太伙伴关系，涉及区域经济一体化、经济创新发展与基础设施互联互通三大重点议题。
• 对中国经济的影响：APEC将推动亚太自贸区建设，促进亚投行发展，带动民营企业参与基础设施建设，特别是高铁等领域。
• 中韩FTA预期：会议可能推动中国与韩国签署FTA协议，为中韩自贸区带来新的市场关注。

行业配置建议

• 总体观点：维持看多态度，未来股市呈逐步上升趋势，小周期可能回调，但大周期不变。
• 推荐行业：军工、机械、非银金融、计算机、建筑建材、医药、环保等，偏向大盘蓝筹股，关注政策利好下的中小成长股。
• 谨慎行业：中小板、创业板因估值偏高，建议波段操作，关注估值调整后的反弹机会。
• 十大金股推荐：华新水泥、金陵药业、三川股份、久立特材、安徽水利、金浦钛业、雪迪龙、皖通科技、美盈森、丹甫股份。

关键信息总结

• 经济基本面：实体经济疲弱，但基建投资加码和政策支持有助于稳定增长。
• 政策导向：央行支持房地产合理发展，推出多项信贷支持政策，推动房地产市场回暖。
• 市场风格：市场风格向大盘蓝筹股转移，估值相对较低，盈利质量稳定。
• APEC作用：APEC会议为亚太区域合作提供新契机，推动中国与周边国家的政策协同和经济合作。

总结

报告指出，当前中国经济处于慢牛行情，APEC会议可能成为新的催化剂。政策支持和制度改革将为经济提供支撑，市场风格偏向蓝筹股，行业配置建议关注受益于政策和经济转型的领域，如军工、机械、环保等。同时，建议投资者采取波段操作策略，把握政策利好带来的投资机会。