20240228-宝城期货-原油月报_地缘因素加持_原油探底回升_25页_2mb

原油月报核心观点总结

1. 核心观点提炼

• 地缘因素推动原油价格上涨：中东地区地缘局势紧张，特别是也门胡塞武装袭击英美船只与美英空袭，叠加美伊矛盾升级，威胁曼德海峡和霍尔木兹海峡航运，导致原油供应中断风险上升，市场溢价空间扩大。
• 宏观因素利空：美国通胀虽回落但不及预期，美联储偏鹰派态度持续，降息预期推迟至6月，可能压制原油价格。
• 供需结构承压：OPEC+虽延续减产，但美国等产油国产量回升，且全球经济放缓导致的需求疲软，导致原油累库压力大增，供需缺口可能缩小。

2. 价格走势

• 美国WTI原油期货从72美元/桶反弹至77-79美元/桶，布伦特原油从77美元/桶反弹至81-83美元/桶，国内原油期货主力2404合约重回600-605元/桶区间。

3. 风险点

• 地缘局势恶化：中东原油出口受阻，可能导致供需缺口扩大至250-280万桶/天，油价大幅回升。
• 美联储货币政策：若3月和5月不降息，将进一步压制原油价格。
• 美国大选不确定性：特朗普重返白宫可能引发政策风险。

4. 关键数据提示

• OPEC+减产执行情况与产量数据；
• 全球经济表现与石油需求增速变化；
• 原油库存变化及炼油厂开工率情况。